Цифровой рубль может стать еще одним проинфляционным фактором

Минфин ожидает массового распространения третьей формы денег в следующем году

В Минфине сообщили, что цифровой рубль станет доступен для россиян в следующем году. Но назначать сроки в этом случае – прерогатива Центробанка (ЦБ), и он их ранее уже сдвигал. Новый поворот в экспертной дискуссии: цифровой рубль может иметь несколько не очевидных последствий. Первое – проинфляционное: любая неналичная форма оплаты, если, конечно, позволяют доходы, делает траты все более спонтанными и бесконтрольными. Второе следствие – потенциально дискриминационное: некоторые социальные группы до сих пор остаются не охваченными цифровизацией.

Банк России практически готов к выпуску цифровых рублей. Правда, об этом сообщил не сам Центробанк, а глава Минфина Антон Силуанов, выступая с лекцией в рамках просветительского марафона общества «Знание. Первые», приуроченного к 80-летию Победы.

«В этом и в прошлом году мы провели несколько транзакций, бюджетных транзакций по перечислению цифровых рублей, которые никуда не денутся, будут сохранны, по которым можно будет проверить целевой характер использования средств. И цифровой рубль надежен на 100%», – сказал также министр.

Конкретные сроки для массового внедрения цифровой новации пока, правда, до сих пор не определены. Ранее планировалось, что крупнейшие российские банки должны будут обеспечить клиентам возможность проводить операции с цифровыми рублями к 1 июля 2025-го. Но в конце февраля этого года выяснилось, что сроки сдвигаются вправо для более детальной проработки.

Как тогда пояснили «НГ» в пресс-службе ЦБ, изменения сроков при реализации крупных высокотехнологичных инновационных проектов с большим количеством участников – это «нормальный рабочий процесс». «Технологически мы вместе с рядом банков – участников пилота готовы к более широкому использованию цифрового рубля уже с середины этого года, – пояснили в ЦБ. – Но важно, чтобы к этому были готовы разные участники рынка» (см. «НГ» от 09.03.25).

Перенос сроков вовсе не означает, что процесс остановился, наоборот, масштабы экспериментального режима нарастают. В апреле глава ЦБ Эльвира Набиуллина объявила, что до конца этого года количество участников пилота увеличится уже до нескольких десятков тысяч человек – с текущих примерно 2 тыс.

Цифровой рубль – это третья форма денег, которая будет существовать наравне с наличной (допустим, с бумажными банкнотами в кошельке) и с безналичной (средствами на счете в банке). Цифровой рубль должен стать своеобразным аналогом бумажного рубля, для населения он не предполагает никаких банковских комиссий – в отличие, кстати, от оплаты товаров и услуг традиционным безналичным способом.

Одновременно с этим цифровой рубль должен воплотить в себе все преимущества безналичной оплаты: скорость, удобство, прозрачность – правда, для этого нужно сначала наладить инфраструктуру, причем не только в крупных городах страны. Планы поистине футуристические. В справочной информации на сайте ЦБ до сих пор можно найти упоминание, что в перспективе цифровой рубль предполагает возможность его использования даже без какого-либо доступа к интернету.

Экспертные дискуссии о гипотетических плюсах и минусах новации пока далеки от завершения. Ранее уже много говорилось о технологических рисках, о рисках кибербезопасности, о противоречивых последствиях для банковского сектора. Были опасения из-за потенциальной подконтрольности платежей в цифровых рублях: эксперты рассуждали о подверженности цифровых рублей «заморозке» решением сверху – например, под эгидой борьбы с «вредными» тратами потребителей или, допустим, под эгидой защиты граждан от сомнительных операций, к которым могут принуждать мошенники.

Еще один повод для обсуждения последствий массового внедрения цифрового рубля могут дать зарубежные исследования. Так, авторы сайта «Эконс», который ведут сотрудники Центробанка с целью популяризации важных для финансовых властей исследований (сайт не отражает позицию регулятора), сообщили о предложенной китайскими экономистами концепции Spendception: от spend – «тратить», «расходовать», и perception – «восприятие» (на русском языке аналогом термина, по утверждению авторов «Эконс», могло бы стать слово «расходоприятие»).

Как уточняется, Spendception – это психологический феномен, при котором цифровые платежи снижают психологическое сопротивление тратам («боль оплаты»), стимулируя тратить больше. Под цифровыми, или электронными, платежами понимаются транзакции, осуществляемые с помощью онлайн-систем и электронных устройств: через мобильные приложения, электронные кошельки, банковские карты, QR-коды и т.д.

«Электронные платежи не требуют физических действий с деньгами – не нужно отсчитывать купюры, ждать и пересчитывать сдачу и носить с собой кошелек. Когда наличных в кошельке становится меньше, это служит мгновенным и четким сигналом о произведенных расходах. Электронные расчеты значительно затрудняют это наблюдение, так как лишены осязаемости, и вызывают у человека ощущение некоторой отстраненности от своих реальных финансовых потоков», – поясняют исследователи.

Парадокс же в том, что такая оплата «в один клик» для самих потребителей часто создает как раз иллюзию контроля: до тех пор, пока тратить станет нечего.

Для проверки того, как Spendception влияет на поведение потребителей, китайские экономисты провели опрос с участием почти 1,2 тыс. жителей Шанхая – китайского города, в котором уже более 95% платежей совершаются именно в электронном формате. Результаты показали, что Spendception значительно увеличивает частоту и сумму покупок.

«Импульсивные покупки – главный «мост» между электронными платежами и ростом трат, – отметили исследователи. – В быстро меняющейся культуре потребления Шанхая, где люди постоянно подвергаются воздействию онлайн-рекламы, акций и ограниченных по времени предложений, Spendception поощряет импульсивные покупки, что способствует более высоким потребительским расходам».

А самый главный вывод, который можно было бы сделать из этого исследования, состоит в том, что любая неналичная форма оплаты товаров и услуг – это потенциально проинфляционный фактор. С такими факторами Центробанк пытается сейчас всеми силами бороться, охлаждая потребительскую активность и спрос.

Но есть и другая проблема. С одной стороны, цифровая платежная новация может быть в определенных ситуациях действительно удобной и быстрой, но, с другой стороны, в том случае, когда она получит массовое распространение, тогда скорее всего станет более заметно, что эта новация, как и любая иная цифровая технология, хоть и навязывается обществу, но по факту доступна далеко не всем.

Такое предположение можно сделать с опорой на другое, уже российское исследование, посвященное цифровизации государственных услуг и тому, как эту цифровизацию воспринимает население.

Как сообщили специалисты Высшей школы экономики (ВШЭ) с опорой на данные Росстата за 2024 год, подавляющее большинство россиян в возрасте 15 лет и старше, обращавшихся за государственными и муниципальными услугами (почти 87%), получают их полностью или частично онлайн: полностью – 55%, частично – 32%.

Но есть особая группа населения, судя по всему, очень уязвимая с точки зрения умения, готовности и существующих возможностей работать с интернетом. «Данные Росстата демонстрируют явную связь предпочитаемых форматов взаимодействия с государством с возрастом граждан. В 2024 году только офлайн получали госуслуги в основном россияне в возрасте 65 лет и старше – среди них не использовали интернет для этих задач 45%», – сообщили эксперты ВШЭ.

То есть почти половина россиян в возрасте 65+ в принципе не взаимодействуют с государством онлайн. Не исключено, что точно такие же тенденции дадут о себе знать и при внедрении цифрового рубля, который в случае его навязывания населению рискует стать даже дискриминационным фактором.

Впрочем, важно отметить, что в Центробанке очень многие опасения как раз снова и снова пытаются опровергнуть, утверждая, что использование цифрового рубля будет абсолютно добровольным, что останется привычная альтернатива и что он не предполагает каких-то иных рисков, похожих на сюжет из фантастической антиутопии.

Но до тех пор, пока новация не станет действительно массово распространенной, с полной уверенностью утверждать, что какие-то из опасений абсолютно беспочвенны, все-таки не приходится.

Анастасия Башкатова

Заместитель заведующего отделом экономики "Независимой газеты"

Россия > Финансы, банки. СМИ, ИТ. Госбюджет, налоги, цены > ng.ru, 29 апреля 2025 > № 4778428

ЦБ: Дропперы стали "мигрировать" в небольшие банки

Дропперы (посредники в незаконных финансовых операциях) стали активно и целенаправленно "расползаться" из крупных банков в средние и мелкие. Так они уходят от возросшего контроля крупных участников рынка, которые научились определять таких подставных лиц за несколько минут. Об этом сообщил глава службы финансового мониторинга и валютного контроля ЦБ РФ Богдан Шабля в Совете Федерации.

"Если в начале 2024 года мы могли говорить, что те дропы в основном концентрировались в крупных банках, то уже к концу 2024 года мы увидели прямо активное, целенаправленное расползание этих дропов по мелким и средним банкам. И, конечно, здесь сыграли те меры, которые предпринимает Банк России, крупнейшие банки, налаживая борьбу с ними", - отметил представитель регулятора.

Дропперы - так называемые подставные лица, карты которых используются для обналичивания украденных мошенниками денег, а также для финансирования теневого бизнеса, для нелегальной покупки криптовалюты и для ставок в онлайн-казино.

Если еще год назад карта дропа в среднем могла жить около двух месяцев в банке, то уже к концу 2024 года крупнейшие игроки ее выявляют обычно за 15 минут, где-то даже раньше. При этом стоимость карты дропа увеличилась в шесть раз в течение прошлого года. Это говорит уже об эффективности, считает Шабля. ЦБ выявляет в месяц около 90-100 тысяч таких дропов, которые используются, например, для финансирования теневого бизнеса, и направляет данные банкам для принятия мер.

Из-за того, что дропы начали переходить в мелкие и средние банки, ЦБ прорабатывает сейчас совместно с Росфинмониторингом новую инициативу. Регуляторы хотят создать платформу, которая будет включать в себя базу данных по всем дропам, которые используются для финансирования теневого бизнеса, и предоставить правоохранительным органам и кредитным организациям доступ к этой базе. ЦБ также хочет предоставить банкам право отказывать в открытии счетов таким дропам, если они содержатся в этой базе, и снижать им уровень банковского обслуживания, уточнил Шабля.

Кирилл Каштанов

Россия > Финансы, банки > rg.ru, 28 апреля 2025 > № 4778319 Богдан Шабля

Антон Силуанов предупредил иностранцев о грозящей им долговой пропасти

Силуанов: Глобальная экономика находится в критической точке

Сергей Болотов

Мировая экономика из-за враждебности между странами дошла до критической точки и скоро столкнется с высоким риском долгового кризиса. В это время экономика РФ, наоборот, укрепилась благодаря ставке на устойчивую финансовую политику. Об этом сказано в письменном заявлении министра финансов Антона Силуанова к встречам руководящих органов Международного валютного фонда (МВФ) и Всемирного банка.

Резкий рост неопределенности в мировой экономике из-за эскалации торговых конфликтов стал ключевой темой этих встреч в Вашингтоне. Среди наиболее острых рисков обсуждался рост цен, будущие проблемы с выплатами долгов, волатильность на финансовых рынках и, как итог, торможение мировой экономики.

"Глобальная экономика находится в критической точке. Прогнозы роста пересмотрены в сторону существенного понижения. Мы видим возросшие риски финансовой стабильности, нарастающее инфляционное давление и ослабление налогово-бюджетной дисциплины", - заявил Силуанов. Торговые войны разгоняют цены по всему миру, а центробанки вынуждены отвечать на это повышением ставок. В результате условия рефинансирования для государств с высоким госдолгом ухудшатся. По словам Силуанова, потенциально это может привести к системному долговому кризису.

Антон Силуанов призвал МВФ объективно оценить эффект от санкций для международной финансовой системы и принять меры по смягчению последствий

На этом фоне российская экономика демонстрирует низкий госдолг и устойчивость в сложных внешних условиях, подчеркнул министр. Доходы россиян растут с опережением инфляции, а уровень безработицы упал до исторического минимума в 2,4%. "За последние два года доля занятого населения выросла более чем на 2 млн человек", - напомнил он.

Приоритетное значение для будущего развития будут иметь новые возможности в технологическом секторе, особенно применение искусственного интеллекта, отметил Силуанов. "Ожидается, что широкое внедрение ИИ станет ключевым фактором экономического роста в среднесрочной перспективе. ИИ обладает значительным потенциалом для повышения производительности и доходов во многих секторах, улучшения фискальной дисциплины и содействия смягчению проблем, связанных со старением населения", - пояснил он.

Среди других возможностей министр выделил развитие децентрализованных финансовых сервисов, "которые могут снизить глобальные транзакционные издержки и повысить безопасность международных финансовых потоков".

Россия. МВФ > Финансы, банки. Внешэкономсвязи, политика > rg.ru, 28 апреля 2025 > № 4778295 Антон Силуанов

ЦБ решил лечить рост цен "проверенным лекарством"

Набиуллина: Высокая ключевая ставка - проверенное и эффективное лекарство

Сергей Болотов,Кирилл Каштанов

Банк России по итогам заседания совета директоров в четвертый раз подряд решил сохранить ключевую ставку на уровне 21% годовых. ЦБ сохраняет ставку неизменной с конца октября 2024 года, указывая на высокие темпы роста цен и инфляционные ожидания россиян.

"Ценовое давление постепенно уменьшается. Текущие темпы роста цен замедлились примерно до 7% в пересчете на год. Это все еще много: ощутимо и для людей, и для компаний. Но под воздействием нашей денежно-кредитной политики инфляция продолжит снижаться. Чтобы снизить инфляцию, нам нужно длительное время сохранять жесткие денежно-кредитные условия", - заявила председатель Центробанка Эльвира Набиуллина.

Отвечая на яркое сравнение своей политики с "лечением экспериментальным антибиотиком", глава ЦБ указала общественности на важную оговорку: высокая ключевая ставка это не экспериментальное, а "многократно проверенное разными странами в самых разных условиях весьма эффективное лекарство".

Высокая ключевая ставка - это многократно проверенное разными странами "весьма эффективное лекарство" от роста цен, заявила Набиуллина

"Это, можно сказать, рецептурный препарат, который с успехом применяли и применяют центральные банки во многих странах. А вот промедление или недостаточная дозировка - она может только усугубить состояние пациента", - предупредила она.

Апрельское заседание стало опорным, поэтому ЦБ планово пересмотрел свой среднесрочный прогноз. Цифры по ожидаемой в 2025 году инфляции в целом были чуть снижены с 9,1-9,8% до 9-9,6%, а диапазон средней ключевой ставки сузился с 19-22% до 19,5-21,5%. Это не отменяет вероятности повышения "ключа", но шансов на это стало меньше, отметила Эльвира Набиуллина. Переломный момент и переход к снижению годовой инфляции в России придется на май, а в июле еще возможно некоторое повышение, добавила она. С учетом глобальных торговых войн и снижения мировых цен на сырье Центробанк сохранил свой февральский прогноз по росту ВВП в 1-2%, хотя в минэкономразвития теперь ждут 2,5% (в 2024 году было 4,3%).

Также ЦБ впервые установил лимиты по ипотеке, ограничив банки в выдаче жилищных кредитов людям с высокой долговой нагрузкой, которые часто допускают просрочки, сообщила Набиуллина, отвечая на вопросы "РГ". Аналогичные по смыслу регуляторные меры ЦБ принял и в отношении автокредитования, а также потребкредитов под залог автомобиля, чтобы заемщики не теряли свое имущество из-за долгов.

Политика Банка России направлена на то, чтобы защитить права людей и предотвратить наращивание рискованной задолженности, заявила Эльвира Набиуллина. "Ожидаем, что новые меры несколько повысят привлекательность ипотеки для банков и увеличат доступность ипотеки для граждан. Лимиты необходимы, чтобы ситуация не ухудшалась. Мы установили их с запасом, так что банки не должны будут ужесточать условия выдачи по сравнению с текущим уровнем. Но наращивать выдачу рискованных кредитов банки с 1 июля не смогут", - рассказала она.

Отмена комиссий при выдаче льготной ипотеки по требованию президента не приведет к существенному снижению выдач вопреки опасениям банков, считает глава ЦБ. Комиссию и прежде брали не все банки, к тому же минфин увеличил для них компенсацию. Конкуренция за деньги клиентов, по ее словам, будет мотивировать банкиров продолжать работать на этом рынке. Не стоит забывать и о том, что банки с застройщиками "в одной лодке", поэтому никому не выгодно останавливать выдачу ипотеки с господдержкой, дала понять Набиуллина.

Несколько раз журналисты спросили главу ЦБ про курс рубля. Набиуллина опровергла слухи о том, что его укрепляет тайный приток иностранного капитала, заявив, что в Центробанке "не видят значительных потоков" денег из-за рубежа. Обсуждаемое продление или непродление указа о продаже валютной выручки, по ее словам, тоже не влияет на курс, поскольку экспортеры и так продают почти всю валюту выше действующего норматива.

Россиянам при покупке валюты для поездок на отдых за рубеж глава ЦБ посоветовала руководствоваться здравым смыслом, отметив, что в этом "нашим людям не откажешь". "Мы видим, что они действуют на валютном рынке абсолютно рационально, с выгодой для себя", - сказала она.

Банки с застройщиками "в одной лодке", поэтому никому не выгодно останавливать выдачу ипотеки с господдержкой

На фоне смягчения риторики ЦБ ставки по вкладам в среднем снизились на 0,6% еще в марте, подсчитали в ВТБ. Средняя максимальная ставка по депозитам топ-10 банков во второй декаде апреля снизилась до 20,04%. Это минимум за полгода, пояснил главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.

"Мы ожидаем, что в ближайшие недели ставки по депозитам опустятся ниже 20%. Банки будут постепенно готовиться к тому, что ЦБ может в ближайшие кварталы начать снижать ключевую ставку", - прогнозирует Васильев. Депозитные ставки продолжат постепенно двигаться вниз, согласен аналитик ФГ "Финам" Игорь Додонов. К лету, по его мнению, они могут опуститься еще примерно на полпроцента.

В базовом сценарии ставки по вкладам сейчас находятся на своих максимальных уровнях в этом цикле. "Полагаем, что открывать депозит сейчас выгодно", - добавил Васильев. В ожидании снижения ключевой ставки банки продолжат постепенно уменьшать депозитные ставки, прогнозирует эксперт управляющий директор "Финуслуг" Игорь Алутин.

В ВТБ уверены, что ближайшие пару месяцев максимальная доходность вкладов и накопительных счетов будет держаться в пределах 19-20% годовых. Темпы снижения ставок замедлятся, поскольку участники рынка займут выжидательную позицию, оценивая потребность в привлечении средств, полагает первый зампред правления этого банка Георгий Горшков. Так что "время вкладчика" на розничном рынке продолжается.

К концу года в Совкомбанке ожидают снижения ключевой ставки до 14%, хотя это один из самых смелых прогнозов на рынке и он явно противоречит свежей версии среднесрочного прогноза самого ЦБ. При таком сценарии ставки по депозитам к концу года могут снизиться до 12-14%, допускают в банке. Поэтому сейчас разумно фиксировать текущие высокие ставки на длительный срок, советует Васильев.

Ставки по кредитам будут снижаться медленнее, поскольку они менее чувствительны к рыночным ожиданиям и колебаниям ключевой ставки, говорит Алутин. Изменение условий прогнозирует и Васильев. "Мы полагаем, что после решения ЦБ ставки по кредитам, в том числе ипотеке и потребкредитам, будут медленно снижаться в течение ближайших месяцев вслед за вероятным замедлением инфляции и снижением ставок по депозитам", - говорит аналитик.

Георгий Горшков сообщил, что их банк пока планирует придерживаться текущего ценообразования по розничным кредитам. Однако в случае, если стоимость привлечения на рынке продолжит снижаться, банк использует эту возможность для улучшения условий по рыночной ипотеке и кредитам наличными даже при неизменной ключевой ставке ЦБ.

Но в ближайшее время тренды рынка розничного кредитования не изменятся, уверен Горшков. Ставки останутся заградительными и будут, по его словам, "давить на спрос". "Например, ставки по рыночной ипотеке пока по-прежнему будут превышать 25%, поэтому в структуре банковских выдач продолжат доминировать госпрограммы", - отметил он. Того же мнения придерживается аналитик Игорь Додонов.

Ставки по автокредитам в ближайшие месяцы могут снизиться ориентировочно на 1-3% до среднего значения 25-26% годовых, полагает эксперт финтех-компании "Баланс-Платформа" Алексей Бородавин.

"Эта тенденция связана, во-первых, в целом с охлаждением экономики России. Во-вторых, розничное кредитование год к году тоже проседает практически по всем сегментам. Например, в автокредитовании снижение более чем в два раза. Косвенным подтверждением этим двум тезисам можно считать постепенное снижение ставок по вкладам. Они понижаются, а значит, острая фаза, когда банкам нужно было быстро привлекать дорогое финансирование на рынке, чтобы обеспечить всех желающих кредитоваться даже по высоким ставкам, прошла. Дополнительным фактором снижения автокредитных ставок станет расширение государственной поддержки", - заключил Бородавин.

Россия > Финансы, банки > rg.ru, 28 апреля 2025 > № 4778208

В универмагах Японии произошло сокращение объемов беспошлинной торговли на фоне укрепления иены

В универсальных магазинах Японии в марте зафиксировано первое за три года снижение объемов беспошлинной торговли, поскольку укрепление позиций национальной валюты отбивает у иностранных гостей охоту тратить деньги на предметы роскоши.

Японская ассоциация универсальных магазинов сообщила, что в целом объем продаж за март составил около 495 млрд иен, или 3,4 млрд долларов.

В иеновом выражении это на 2,8% ниже, чем в марте прошлого года и знаменует второй месяц снижения совокупных продаж подряд. Прохладная погода удерживала людей от приобретения весенней одежды.

Продажи в рамках беспошлинной торговли просели сильнее, снизившись на 10,7% приблизительно до 307 млн долларов.

Помимо укрепления иены, свою роль сыграло и замедление китайской экономики. Особенно ослаб спрос на часы и другие предметы роскоши.

Ассоциация универмагов отмечает, что прогноз дальнейшего развития ситуации неясен. Вместе с тем она отмечает, что есть и основания для оптимизма, в том числе рост зарплат в Японии, а также проведение в городе Осака всемирной универсальной выставки Expo, которая должна привлечь больше туристов из-за рубежа.

Банк Японии обсудит учетные ставки на фоне тарифов Трампа, омрачающих экономические перспективы

Руководство Банка Японии на этой неделе проведет очередное заседание по вопросам кредитно-денежной политики и примет решение по учетным ставкам.

Члены правления центробанка в среду и четверг будут обсуждать перспективы экономики и цен на текущий и следующий финансовые годы.

По состоянию на январь медианный прогноз Банка Японии по экономическому росту составлял 1,1% на 2025 финансовый год и 1% на 2026 финансовый год.

Медианный прогноз потребительской инфляции на эти два года составлял 2,4% и 2% соответственно.

Однако большинство членов правления сейчас полагают, что пошлины, введенные президентом США Дональдом Трампом в этом году, приведут к сдерживанию экспорта и уменьшению капиталовложений, что, в свою очередь, повлечет снижение прогнозов экономического и ценового роста.

Принимая во внимание нынешнюю неопределенность, большинство аналитиков ожидают, что Банк Японии на заседании на этой неделе оставит учетные ставки без изменений.

На прошлой неделе управляющий Банка Японии Уэда Кадзуо сказал, что банк будет продолжать пристально следить за экономическими и ценовыми данными, связанными с политикой учетных ставок.

После заседания по вопросам политики глава Банка Японии проведет пресс-конференцию, и его комментарии, скорее всего, будут особенно интересны инвесторам.

Запрет на сделки между фондами одной УК могут отменить

Его давно ввели на Мосбирже во избежание манипулирования рынком и отклонения цен

Московская биржа опросит управляющие компании (УК) о необходимости снять запрет на заключение сделок между паевыми инвестфондами (ПИФ) одной УК, узнали «Ведомости». Комитет по рынку коллективных инвестиций торговой площадки решил созвать рабочее совещание для проработки этого вопроса, следует из его материалов.

Вопрос тонкой настройки процессов управления активами ПИФов инициировали участники рынка, сообщил «Ведомостям» представитель Мосбиржи. Индустрия коллективных инвестиций развивается и в ответ на рост клиентского спроса увеличивается число новых инструментов, в том числе ПИФов с активным управлением, добавил он.

Исторически на Мосбирже действует запрет на кросс-сделки, где конечный продавец и покупатель имеют один и тот же ИНН (для юрлиц) или паспортные данные (для физлиц), знает собеседник в одной из УК: ограничение ввели во избежание манипулирования рынком и отклонения цен. Заявки от разных фондов одной УК могут встретиться в биржевом стакане и тогда более поздняя будет отклонена торговой системой, так как будет соответствовать признакам кросс-сделки, констатирует он.

Кросс-сделки заключаются одним лицом, одновременно покупателем и продавцом, в собственных интересах – они могут приводить к существенным отклонениям параметров торгов, пишет Банк России на своем сайте. В совокупности это может квалифицироваться как манипулирование рынком, согласно 224-ФЗ о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком, предупреждает регулятор.

Одна УК недавно получила ответ от Центробанка, что запрета на такие сделки нет в 156-ФЗ об инвестиционных фондах, и инициировала его отмену на бирже, известно собеседнику. Но просто снять запрет на бирже нельзя – это приведет к нарушению 224-ФЗ, заметил он.

Игроки рынка прорабатывают два варианта выхода из ситуации, но оба с неоднозначными последствиями, считает источник. В первом сценарии сделки останутся в обезличенном стакане и будут влиять на рыночные показатели, но биржа будет интервьюировать УК и проверять соответствие процессов в ней 224-ФЗ – например, фонды закреплены за разными управляющими, которые сидят изолированно без возможности договариваться о сделках, и проч. Только после этого биржа позволит перерегистрировать ПИФы, чтобы можно было проводить кросс-сделки в рамках одной УК, рассказывает собеседник.

Второй вариант – УК также должна будет перерегистрировать ПИФы, но сами сделки будут переводиться в режим переговорных сделок (РПС; заключаются на основании адресных заявок), т. е. УК подает заявку в обезличенный стакан, а исполнится сделка в РПС. «Этот процесс непредсказуем, не говоря уже о том, что сделки РПС не участвуют в расчете рыночных показателей», – предупредил источник.

Запрет на сделки в рамках одной УК – атавизм, который существует долгие годы и сегодня должен уйти на покой, считает директор департамента управления активами УК «Ингосстрах-инвестиции» Артем Майоров. Сейчас в УК много продуктов, в одних стратегиях есть отток, в других приток и компании вынуждены выводить эти объемы на рынок для ребалансировки портфелей, что иногда приводит к серьезным всплескам объема и только вредит рынку, говорит он.

Либерализация требований позволит более гибко управлять инвестиционными продуктами в рамках одной УК, согласен директор по поддержке продаж и клиентскому опыту брокера БКС Андрей Верещагин. Эта небольшая доработка механизмов биржи будет способствовать развитию управляющих компаний и их новых продуктов, считает представитель УК «Финам менеджмент».

Случаи, когда в стакане встречаются анонимные заявки одной УК в интересах разных ПИФов, нередки, поэтому в «Первой» тоже считают запрет на такие условные кросс-сделки излишним, говорит директор УК по правовым вопросам Олег Горанский. Отмена ограничения будет в первую очередь в интересах пайщиков, так как при встрече в стакане заявки от одной УК будут не блокироваться, а исполняться на наилучших условиях, заметил он.

А вот в «ТКБ инвестмент партнерс» считают отмену запрета полезной разве что для решения точечных задач, но член правления УК Александр Еремеев затруднился сказать, для каких именно. Он считает это необоснованной платой за перспективу возникновения жесткого конфликта интересов, к которому может привести разрешение на кросс-сделки без строгого контроля. Верещагин из БКС, наоборот, оценивает такие риски как минимальные. А Горанский из «Первой» полагает, что участвовать в таких сделках могли бы УК, которые смогут доказать свою высокую комплаенс-культуру – например, в части организации процедур внутреннего контроля.

Представитель ЦБ не ответил на запрос.

Артем Кульша

Коллекторы скупили у МФО рекордный для первых кварталов объем долгов

Это связано с заметным «омоложением» выставляемых на продажу портфелей и высоким спросом у покупателей

Микрофинансовые организации (МФО) в I квартале продали коллекторам 22 млрд руб. просроченных займов граждан – 82% от всех выставленных на продажу долгов в этом периоде. Это рекордная сумма закрытых сделок для традиционно низких первых кварталов за последние четыре года, следует из данных Национальной ассоциации профессиональных коллекторских агентств (НАПКА), с которыми ознакомились «Ведомости».

Всего за январь – март МФО выставили на продажу просрочки на 26,8 млрд руб. – год к году показатель сократился на 14%. Год назад микрофинансисты пытались реализовать просрочки на рекордные 31,2 млрд руб., но тогда коллекторы скупили только 57,6%, или 18 млрд руб. долгов. В I квартале 2023 г. МФО выставили на продажу 15,1 млрд руб. просроченных долгов (куплено 89,4%, или 13,5 млрд руб.), а в I квартале 2022 г. – 11,8 млрд руб. (63,5%, или 7,5 млрд руб.).

Средняя цена продажи цессий (переуступка прав требования третьему лицу) в I квартале составила 15,5%, год назад она была 18,95%, в тот же период 2023 г. – 13,65%, а в 2022 г. – 11,54%.

Рекордный объем закрытых в I квартале сделок по просроченным долгам МФО говорит о том, что качество выставленных на продажу портфелей находится на достаточно приемлемом уровне и поэтому вызывает интерес у покупателей, говорит представитель НАПКА. Он это связывает с усиливающимся трендом на продажу «молодой» просрочки (до 180 дней).

Ключевые факторы рекордно высокого объема закрытых сделок – заметное «омоложение» выставляемых на продажу портфелей и высокий спрос у покупателей, согласен гендиректор сервиса по возврату просроченной задолженности ID Collect Александр Васильев. Из-за роста госпошлин в сентябре прошлого года интерес ряда цессионариев (покупателей), которые традиционно предпочитали инвестировать в банковские портфели, отчасти сместился в сторону досудебных портфелей МФО с высоким средним чеком, поясняет он.

В январе – марте электронная площадка «Рынок долгов» зафиксировала тенденцию к продаже более «молодой» просрочки МФО, подтверждает заместитель генерального директора АБК Евгения Уткина. Это связано с высокой стоимостью возврата долгов для микрофинансовых организаций, поясняет она: быстрая продажа просрочки позволяет им ускорить оборот денежных средств и направить их на выдачу новых займов. Аналогичная ситуация наблюдается и в банковской цессии, где растет доля «молодой» просрочки до одного года, а доля неплатежей со сроком свыше двух лет снижается. Кроме того, добавляет Уткина, на увеличение объема продаж просроченной задолженности МФО повлиял выход на рынок игроков, которые ранее не продавали свои портфели.

Глубина просрочки является одним из важнейших показателей при оценке портфеля, говорит Васильев: чем моложе долг, тем вероятнее актуальность контактных данных заемщика, выше потенциал погашения долга на досудебной стадии и, соответственно, прогнозные высокие сборы без судебных расходов на комфортных для должника условиях (например, рассрочка). В том числе и по этой причине просрочка МФО в I квартале 2025 г. была востребована у коллекторов больше, чем, например, в тот же период год назад, добавляет он.

По данным коммерческого департамента ID Collect, на рынке цессии в сегменте МФО средний dpd (дата последнего платежа) в портфелях по закрытым сделкам снизился на 35% до 200 дней в I квартале 2025 г. по сравнению с I кварталом 2024 г.

Цессия МФО будет «молодеть» и дальше, а интерес к ней по стороны покупателей будет расти на фоне снижения спроса на судебные портфели банков – это долгосрочный тренд, считает Васильев. На рынке уже сформировался стабильный спрос на портфели МФО и многие покупатели настроили свои процессы взыскания на работу с данными портфелями, согласна Уткина.

Доля просрочки до 180 дней (самый крупный сегмент цессии МФО по сроку просрочки) к концу году может достичь 50%, оценивает Васильев. Отчасти это может быть связано с изменением методологии расчета резервов по долгам для МФО, вступившим в силу 1 октября 2024 г., указывает он: ставка резервирования привязана теперь не к типу займа, а к значению полной стоимости кредита (ПСК; финальный процент по кредиту и включает все затраты заемщика на обслуживание, в том числе комиссии и расходы на страховку). В новой системе расчетов у среднесрочных займов с высокой ПСК выросла ставка резервирования и их стало выгоднее выставлять на продажу раньше, поясняет Васильев. Кроме того, многим продавцам выгоднее продавать портфели, чем взыскивать самостоятельно, и на фоне роста объема выдач микрозаймов и постепенного вызревания просрочки предложение растет, указывает он.

Наталья Заруцкая

Как долги попадают к коллекторам

Просроченная задолженность граждан и компаний попадает от банков и МФО к коллекторам несколькими способами. Первый: кредитная или микрофинансовая организация заключает агентский договор с коллекторами, согласно которому те имеют право взыскивать просрочку и получают за это комиссионное вознаграждение. Другой способ – продажа накопившейся просрочки на официальных онлайн-аукционах или напрямую от банков и МФО. В этом случае кредитор составляет портфель просрочки, куда собирает задолженность по определенным критериям (тип и размер кредита, срок просрочки платежа и т. д.). Когда коллекторское агентство покупает такой портфель, оно становится новым кредитором, и платежи граждан по долгам идут в его пользу. При выставлении долгов на продажу банки и МФО указывают только тело долга, т. е. без учета штрафных пеней. Стоимость цессии определяется в процентах от общей суммы задолженности.

«Юникредит банк» претендует на активы Fashion House в России на 8,5 млрд рублей

Речь идет, в частности, об аутлетах «Шереметьево» и «Таллинское»

«Юникредит банк» подал три иска к структурам Fashion House в России, обнаружили «Ведомости» в картотеке арбитражных дел. Ответчиками выступают московский филиал кипрской FH Holding Moscow Limited и российская «Фэшн хаус СПб», входящие в группу Fashion House бельгийской инвестиционной компании Liebrecht & Wood Group (L&W Group). Суть исковых требований официально не раскрывается, представители «Юникредит банка» и Fashion House не ответили на запросы «Ведомостей».

«Юникредит банк» – российская «дочка» итальянской группы Unicredit, которая находится под давлением Европейского центрального банка (ЕЦБ) из-за продолжения работы в России после начала СВО. Весной 2024 г. регулятор направил группе предписание с требованием ускорить сокращение бизнеса в России.

Самый крупный из исков банка на 5,53 млрд руб. – в Арбитражный суд Московской области к московскому филиалу FH Holding Moscow Limited – был зарегистрирован в марте 2025 г. Компания с 2013 г. управляет расположенным на Ленинградском шоссе аутлетом «Шереметьево». Банк требует взыскать с офшора предметы залога, детали иска не раскрывались.

Здание аутлета площадью 20 600 кв. м и участок под ним площадью более 133 000 кв. м принадлежат FH Holding Moscow, свидетельствуют данные ЕГРН. Оба объекта с ноября 2018 г. до декабря 2026 г. в залоге у «Юникредит банка». Выручка FH Holding Moscow за 2023 г. превысила 8,5 млн евро, убыток – 19 млн евро, говорится в годовом отчете компании (данные за 2024 г. еще не раскрывались).

Еще два иска банк подал к «Фэшн хаус СПб», которая с 2019 г. управляет аутлетом «Таллинское» под Петербургом. В первом случае истец просит Арбитражный суд Санкт-Петербурга и Ленобласти взыскать заложенное имущество на 1,8 млрд руб., во втором – требует возврата кредитных средств в размере 1,12 млрд руб. через Арбитражный суд Москвы.

Здание аутлета «Таллинское» площадью почти 15 000 кв. м и участок под ним на 95 000 кв. м также находились в залоге у банка с июля 2019 г. на пять лет – до июля 2024 г., указано в ЕГРН. Несмотря на окончание срока ипотеки, ограничение с объектов снято не было. 100% долей «Фэшн хаус СПб», которая принадлежит кипрской FH Holding Saint Petersburg Limited, с июля 2019 г. также в залоге у «Юникредит банка». Выручка «Фэшн хаус СПб» за 2024 г. превысила 210 млн руб., чистая прибыль – 116 млн руб.

Чем владеет Fashion House

Fashion House Group – крупный игрок на европейском рынке аутлетов и ведущий девелопер аутлетов на рынках Центральной и Восточной Европы, в том числе в России, говорится на сайте компании. Группа также занимается созданием аутлет-сектора на развивающихся рынках. Первый аутлет Fashion House был открыт в 2004 г. в польском городе Сосновец. Аутлеты группы предлагают 10 млн покупателей в Румынии и России более 250 международных брендов. L&W Group специализируется на торговой, офисной и складской недвижимости, в России управляет двумя торговыми центрами в Московском регионе и Петербурге. В их строительство L&W Group инвестировала 100 млн евро и 67 млн евро соответственно.

Основаниями для подачи всех трех исков послужили кредитные обязательства, в том числе обеспеченные залогом недвижимого имущества, говорит партнер BMS Law Firm Денис Фролов. «Нарушение условий кредитных договоров могло выражаться в несоблюдении сроков по выплате основного долга, процентов, а также в иных факторах, таких как ухудшение финансового состояния заемщика либо залогодателя либо утрата или обесценивание предмета залога», – считает адвокат.

В двух из трех споров «Юникредит банк» просит суд обратить взыскание на недвижимое имущество, обращает внимание юрист адвокатского бюро «Астериск» Дмитрий Венгерский. «Это может быть реализовано путем продажи с публичных торгов, оставления предмета залога за собой или продажи предмета залога другому лицу по цене не ниже рыночной стоимости (конкретные способы определяются в договоре залога)», – уверен эксперт. В третьем споре банк просит суд взыскать денежные средства, т. е. задолженность, рассуждает Венгерский. «Это может быть основной долг, проценты за пользование кредитом и пени за нарушение условий договора», – добавляет юрист.

При этом, согласно позиции Верховного суда, «Юникредит банк» вправе сразу требовать обращения взыскания на предметы залога без просуживания задолженности, напоминает адвокат МКА «Плесовских и партнеры» Елена Нижегородцева. «Если банк докажет в суде, что ответчики действительно не исполнили или ненадлежащим образом исполнили обязательства по договору ипотеки, то суд примет решение об обращении взыскания на предметы залога. В последующем это позволит их реализовать и погасить задолженность перед банком», – говорит эксперт.

Если «Юникредит банк» обратился в суд, то можно предположить, что FH Holding Moscow Limited и «Фэшн хаус СПб» систематически нарушают обязательства перед банком или у них нет возможности исполнять их из операционной прибыли, считает Венгерский. «В этом случае требования будут с высокой вероятностью удовлетворены. Вопрос лишь в том, какая рыночная стоимость активов будет определена, а также в каком порядке будет обращено взыскание на предмет залога», – добавляет он.

Если средств от реализации имущества будет недостаточно для погашения задолженности, то возможна и процедура банкротства FH Holding Moscow Limited и «Фэшн хаус СПб», утверждает юрист. Но суды могут и отказать в удовлетворении требований банка, если ответчики смогут доказать, что просрочка по кредитным договорам составляет менее трех месяцев и сумма долга – менее 5% от стоимости заложенного имущества, говорит Венгерский.

По словам партнера NF Group Станислава Бибика, суммарная стоимость двух аутлетов может составить 7–8 млрд руб. «Качественные объекты с профессиональным управлением с удачным месторасположением показывают хорошие операционные показатели, поэтому их приобретение будет хорошим решением для покупателя», – уверен эксперт.

В подготовке статьи принимал участие Александр Соколов

Галина Казакулова

Выдачи микрозаймов могут вырасти до 2,4 трлн рублей по итогам 2025 года

Основную долю в выдачах обеспечат банковские МФО, прогнозируют эксперты

Выдачи займов микрофинансовыми организациями (МФО) в 2025 г. могут вырасти на 60% и достигнуть 2,4 трлн руб. против 1,5 трлн руб. годом ранее, ожидает «Эксперт РА». Но 70% всего объема новых выдач придется на банковские МФО, которые входят в состав групп различных финансовых компаний, в том числе банков, небанковских кредитных организаций и крупнейших маркетплейсов. В своем прогнозе агентство учитывает увеличение требований к капиталу банков и действие ограничений предельного значения полной стоимости кредита (ПСК; отражает финальный процент по кредиту и включает все затраты заемщика на обслуживание, в том числе комиссии и расходы на страховку) банковской розницы во втором полугодии.

Рынок менее оптимистичен

В прошлом году начался тренд на замещение «займов до зарплаты» (PDL – до 30 000 руб. до 30 дней) более длительными среднесрочными займами (IL – до 100 000 руб. до 6 месяцев) для соблюдения макропруденциальных лимитов – он продолжится и в этом году, ожидает «Эксперт РА». В итоге весь портфель микрозаймов может вырасти на 50% до 936 млрд руб. Продукты с предельной процентной ставкой (292%) будут увеличиваться по сроку, чтобы соблюдать прямые лимиты на выдачи займов высокорискованным заемщикам, объясняет ведущий аналитик по банковским рейтингам «Эксперт РА» Вадим Крапп: этот тренд будет более характерен для рыночных игроков, которые исторически выдавали PDL и постепенно переходят к его аналогам срочностью до 6 месяцев.

Прогнозируемый «Эксперт РА» рост выдач на 60% до 2,4 трлн руб. представляется слегка оптимистичным, говорит управляющий директор «Лайм-займ» Олеся Киселева: рынок МФО уже показал значительный рост в предыдущие периоды, поэтому сейчас темпы могут замедлиться. Она ожидает объема выдач по итогам года на уровне 2,2 трлн руб. (+47%). В среднем объем выдач на микрофинансовом рынке в этом году вырастет на 30–40%, считает генеральный директор финансовой онлайн-платформы Webbankir Андрей Пономарев. Если смотреть только на сегмент небанковских МФО, возможен рост на уровне около 20%, у независимых компаний-лидеров – 25–30%, добавляет он.

Прирост выдач на 60% реален, но он в большей степени отражает структурный сдвиг в составе самого рынка, считает коммерческий директор «Мигкредит» Александр Мельников. Это означает, что одни игроки выдавливают других, поясняет он: рост банковских МФО вместо части классических игроков, вместо тех, кто не справился с регулированием, не пересобрал юнит-экономику и не научился жить в новых условиях.

Банковские МФО набирают рост

В 2024 г. на банковские МФО (их 22) пришлось 798 млрд руб. выдач, или 52% от общего объема, сообщал Банк России. В 2025 г. выдачи таких МФО почти удвоятся и достигнут 70% всех новых займов, полагают в «Эксперт РА».

В «Мигкредит» видят те же макротенденции, которые описало «Эксперт РА», указывает Мельников: банки уходят в сегмент МФО, потому что это теперь не просто удобно, но выгодно, быстро и легально. Более жесткие требования к капиталу банков и ограничения ПСК создают благоприятные условия для развития этого сегмента, согласна Киселева. По ее оценкам, банковские МФО продолжат увеличивать свою долю на рынке, вероятно, до 50%.

По прогнозам Moneyman, по итогам 2025 г. доля банковских МФО в совокупном объеме выдач может приблизиться к отметке 50% или даже превысить ее, говорит генеральный директор Артем Быков. С учетом высоких значений ключевой ставки с точки зрения фондирования возможности аффилированных с банками МФО шире благодаря поддержке материнских компаний, поясняет он. Также банки в целом будут сохранять свою заинтересованность в удержании клиентов внутри собственных экосистем, усиливая активность в данном направлении, добавляет Быков.

Но классические МФО не сдадут позиции, уверен генеральный директор «Займер» Роман Макаров: их интерес сейчас направлен на завоевание новой, более платежеспособной аудитории в свете снижения классического банковского кредитования. Внутренняя конкуренция микрофинансового рынка переходит не только в плоскость лучшего клиентского сервиса, но и в плоскость скорости реагирования, отмечает он: МФО более гибки, способны ввести новые продукты – аналоги кредитов раньше банков. Например, ряд компаний уже заявил о запуске таких межсегментных продуктов, как POS-займы (на местах), выдачи которых раньше в большей степени приходились на банки, указывает Макаров. Ввод таких межсегментных продуктов станет едва ли не главным трендом развития микрофинансового рынка в 2025–2026 гг., уверен он.

Генеральных директор ГК Eqvanta Сергей Весовщук в этом году ожидает совместных проектов между классическими МФО и банками, которые еще не запустили свои микрофинансовые организации. Такие партнерские компании могут работать не только с заемщиками банка, которым кредитная организация вынуждена отказывать из-за различных ограничений, но и привлекать рыночных клиентов, имея хороший потенциал по фондированию, поясняет он.

Прибыль выйдет в плюс

На прибыль сектора в 2024 г. повлияло единоразовое формирование резервов под возможные потери займов по всему портфелю IL с ПСК от 250% годовых – финансовый результат по итогам года сократился на 7% до 53 млрд руб. Агентство ожидает, что в 2025 г. динамика прибыли станет снова положительной и вырастет на 5–15% до 55–61 млрд руб. Со стороны банковских МФО, которые выдают высокодоходные продукты, есть потенциал ускоренных темпов роста прибыли, указывается в обзоре: объем чистой прибыли рынка чувствителен к финансовому результату таких игроков.

Мельников из «Мигкредит» ожидает восстановления прибыли после «удара резервированием по IL», особенно в сегменте постоянных клиентов. Прирост в 5–15% по прибыли в 2025 г., по его мнению, реалистичен, но не для всех. Это цифры для тех, кто умеет работать в «марже», кто уже прошел через автоматизацию, скоринг и дисциплину, а не надеется на «дорогие» займы, поясняет он.

У Киселевой более консервативный прогноз по прибыли сектора – 5–10%, поскольку операционные расходы продолжат оставаться на высоком уровне, а конкуренция будет только усиливаться. Аналогичную оценку дает генеральный директор «Саммит» Алексей Имховик: прирост прибыли, скорее всего, будет на 5–10%, в том числе из-за повышенной стоимости фондирования. Также с учетом сокращения максимального размера переплаты с 1,3х до 1х с 1 сентября 2025 г. в прибыли организаций будет увеличиваться доля составляющих от дополнительных продуктов, добавляет он.

Ряды поредеют

Количество МФО, по прогнозам «Эксперт РА», сократится к концу года на 10% до 815 компаний из-за повышения конкуренции на рынке потребительских микрозаймов. Операционные расходы рынка, в том числе маркетинговые, будут не ниже уровня 2024 г., что продолжит подталкивать небольшие компании к добровольному выходу из реестра в дополнении к регуляторным нововведениям, поясняется в обзоре.

Сокращение числа участников рынка неизбежно, говорит Киселева: основную группу риска составляют небольшие региональные игроки, которые не смогут эффективно конкурировать с крупными федеральными компаниями и банковскими МФО. В первую очередь это коснется компаний с кредитным портфелем до 100 млн руб., которые будут испытывать серьезное давление как со стороны регуляторики, так и в части операционных издержек, считает Киселева.

У «Саммит» такая же оценка – число МФО может сократиться на 10%, говорит Имховик. В первую очередь с рынка будут уходить небольшие компании с низким уровнем организации бизнес-процессов и с большими издержками на операционную деятельность, рассуждает он. Их уход возможен в том числе в форме M&A (сделки слияния и поглощения) и количество таких сделок может увеличиваться к 2027 г. отмечает Имховик. Продолжится консолидация отрасли вокруг крупнейших игроков, которые соответствуют новым требованиям регулятора с точки зрения капитала, рисков и безопасности данных, согласен генеральный директор «Джой мани» Максим Пащенко. Но он оценивает сокращение числа участников рынка в 15%.

Заявленные ЦБ нововведения по регулированию рынка способны оказать большее влияние на отток МФО из реестра, говорит Макаров. Легальный рынок до конца года может покинуть до 20% игроков, бизнес которых завязан на выдачу цепочек займов, в том числе и на искусственном наращивании процентных начислений за короткий срок, полагает он.

Важным трендом остается цифровизация отрасли, считает Киселева: компании, которые не инвестируют в развитие технологий и digital-каналы, рискуют потерять конкурентоспособность. Также она видит растущее внимание к качеству кредитного портфеля и управлению рисками – в условиях экономической неопределенности они становятся ключевыми факторами устойчивости бизнеса.

Еще одна тенденция – переход большинства крупных участников рынка из офлайн-сегмента исключительно в онлайн, считает Пономарев. Также МФО будут двигаться в сторону повышения прозрачности процесса верификации клиентов и выдачи займов, приближаясь к банковской отрасли, заключает он.

Наталья Заруцкая

Изменения в регулировании

Рынок микрозаймов ждет трансформация – ЦБ хочет сегментировать МФО на три вида (компании предпринимательского финансирования, целевого финансирования и классические) с комплексным пересмотром регуляторных требований. Среди основных изменений этого года – снижение переплаты по займам МФО со 130 до 100% и ограничение количества одновременно действующих дорогих займов. Сейчас 22% граждан – заемщиков МФО имеют одновременно на руках три займа и более, а задолженность таких заемщиков достигает почти половины потребительского портфеля МФО, сообщал ЦБ.

Регуляторные изменения подтолкнут к диверсификации в структуре выдач, считает Быков: будет увеличиваться доля IL-займов, выдач малому и среднему бизнесу, а также POS-займов при одновременном снижении доли краткосрочных PDL.

ЦБ рекомендовал банкам помогать жертвам мошенников в ИЖС

Количество пострадавших, по разным оценкам, достигает десятков тысяч человек

Банк России рекомендовал банкам реструктурировать кредиты заемщиков, которые пострадали от недобросовестных подрядчиков индивидуального жилищного строительства (ИЖС). Число пострадавших уже превышает 4500–5000 человек и эта цифра продолжает расти, сказала «Ведомостям» Дарья Елисеева, которая возглавила Всероссийскую инициативную группу пострадавших. От депутатов Госдумы звучат оценки в 10 000 и 20 000–30 000 пострадавших. Но подтвердить их сейчас официально невозможно, так как многие люди только начинают осознавать, что оказались в проблемной ситуации, и не все застройщики признают, что ведут свои компании к банкротству, объяснила Елисеева.

За пересмотром условий обслуживания долга могут обратиться люди, которые получили ипотечный кредит на реализацию частного дома, банк перевел средства подрядчику, но тот не завершил строительство или даже не приступил к нему, говорится в сообщении ЦБ.

По мнению регулятора, банкам следует анализировать каждую ситуацию и принимать во внимание финансовое положение заемщика, его социальный статус, а также наличие или отсутствие другого жилья. На основании этих данных банки могут принимать решения о реструктуризации долга, в том числе не увеличивать процентную ставку (если речь о льготном кредите) из-за незавершенного строительства. Также ЦБ предлагает банкам рассмотреть возможность перенести сроки погашения ипотеки, отказаться от применения штрафных санкций и «в особых ситуациях частично или полностью прощать долг». Обычно к этим рекомендациям банки прислушиваются, говорила председатель ЦБ Эльвира Набиуллина в начале апреля в Госдуме.

Мошенничество в ИЖС получило широкую огласку в ходе прямой линии с Владимиром Путиным в декабре 2024 г.: сотни семей из Татарстана брали ипотеку с господдержкой на строительство ИЖС, отправляли средства недобросовестным застройщикам, но дома так и не получили. Заемщики при этом не освобождаются от обязанности выплачивать ипотеку банкам.

Обращения ипотечников, которые в результате недобросовестных действий застройщиков остались без жилья и с кредитами, начали поступать в Народный фронт во второй половине прошлого года, рассказала руководитель проекта «За права заемщиков» Евгения Лазарева. По ее словам, после прямой линии с президентом граждане поняли, что власти слышат о проблеме, и стали объединяться в инициативные группы и пытаются восстановить справедливость. На фоне реакции федеральных властей в регионах стали более внимательно относиться к таким ситуациям: возбуждать уголовные дела в отношении недобросовестных застройщиков и признавать заемщиков по программам ИЖС потерпевшими, отметила Лазарева.

Хотя многие пострадавшие не считают это полноценной помощью из-за переживаний, такие рекомендации от Центробанка – это действительно значимый шаг в решении большого вопроса, говорит Елисеева. По ее мнению, это своего рода «костыль» или «подорожник», который даст возможность определенной группе пострадавших, у кого скоро истекает срок предоставления дома в залог, немного «раздышаться». Всероссийская инициативная группа пострадавших в сфере ИЖС активно взаимодействует также с Минстроем, комитетом по строительству при Госдуме и другими ключевыми структурами.

Депутат Госдумы Илья Вольфсон («Единая Россия») в феврале предложил Банку России ввести обязательные кредитные каникулы для граждан, которые стали жертвами мошенничества в ИЖС, писали «Ведомости».

Системно помочь в решении проблем, связанных с мошенничеством в ИЖС, должно распространение механизма эскроу на ИЖС по аналогии с сегментом многоквартирных домов, говорил ранее директор клиентского сервиса и взыскания банка Кирилл Малиновский.

С 1 марта 2025 г. ИЖС включено в систему эскроу-счетов. Теперь подрядчик получит деньги будущего владельца дома лишь после завершения строительства и регистрации права собственности на объект. До этого они будут храниться на специальном банковском счете эскроу. Строить можно и без такого счета, но он обязателен, если человек хочет взять дом в ипотеку. Ранее счета эскроу использовались только при строительстве многоквартирного жилья.

Но закон обратной силы не имеет и предъявлять претензии к банкам, которые аккредитовали таких застройщиков, сложно, поскольку они выполняли существующие на тот момент правила и тоже в некотором смысле могут считаться пострадавшими, говорит Лазарева. Поэтому, считает она, было бы справедливым не просто провести реструктуризацию таких долгов, но ввести мораторий на обслуживание такой ипотеки до момента завершения судебных разбирательств и принятия решений, кто и когда будет завершать строительство проданного, но фактически не построенного жилья по программам ИЖС. Нельзя требовать от граждан платить ипотеку даже по льготным условиям, если в результате они не получат жилья или компенсаций, уверена Лазарева.

Мария Викулова, Наталья Заруцкая

Высокая ключевая ставка не привела к волне дефолтов по облигациям

На это повлияла низкая чувствительность к изменениям и финансовая устойчивость компаний

Из-за высоких ставок рынок все еще ждет, что число дефолтов на облигационном рынке будет расти, но по итогам 2024 г. только 10 компаний впервые допустили дефолт, что в целом соответствует уровням 2018–2023 гг., когда ставки были далеко от текущих уровней. Об этом говорится в новом обзоре аналитиков АКРА – они не ждут всплеска дефолтов и в этом году.

Рейтинговое агентство допускает увеличение доли эмитентов, впервые допустивших дефолт, до 2–3% от общего числа – это в целом соответствует присвоенным кредитным рейтингам. На конец марта на российском рынке было 610 эмитентов корпоративных облигаций, следует из статистики Cbonds. С 2018 по 2024 г. включительно количество эмитентов с дефолтами колебалось в диапазоне от 7 до 12, что соответствует 1,3–2,7% от общего числа эмитентов на российском облигационном рынке, оценило АКРА.

Совокупный объем корпоративных облигаций, по которым произошли дефолты в 2024 г., составил около 16 млрд руб., включая 8,2 млрд руб. по облигациям ООО «Киви финанс» и 6 млрд руб. по обязательствам АО «Росгео», следует из данных АКРА. В 2024 г. в среднем объем неисполненных обязательств составлял 2,9 млрд руб., что почти втрое больше показателя 2023 г., отмечал ранее ЦБ. Но показатель находился на минимальном уровне в общей структуре заимствований – его доля в суммарном объеме рынка корпоративных облигаций по непогашенному номиналу не превышала 0,06%, писал ЦБ.

Аналитики агентства ставят зависимость дефолтов от динамики ВВП. Опрошенные в апреле Банком России экономисты ждут роста российской экономики в этом году на 1,6%, прогноз самого ЦБ – 1–2%, Минэк ждет увеличения ВВП на уровне 2,5%. В случае негативного сценария, при котором макроэкономическая конъюнктура будет менее благоприятной, доля эмитентов с дефолтом может оказаться выше, следует из обзора.

Раньше было хуже

С 2005 г. агентство выделяет два периода, когда количество неплатежей заметно увеличивалось: 2008–2010 и 2014–2016 гг. и рассматривает их как «волны дефолтов». В первый период на пике число компаний, впервые допустивших дефолт, достигло 76 – 16,3% от общего числа эмитентов, во второй – 19 (5,2% от общего числа).

Тогда причинами неплатежей были значительные кризисные явления в российской экономике либо уже последствия таких явлений, говорится в документе: они, как и сейчас, сопровождались увеличением стоимости заимствований, но на более короткий период и не до таких значений. Ключевая ставка находится сейчас на рекордном уровне 21%. В 2008–2010 гг. ставка рефинансирования Банка России (с 2016 г. приравнивается к значению ключевой) была на пиковом для периода значении 13% с декабря 2008 г. по апрель 2009 г., после чего опустилась до 7,75% в 2010 г. В периоды 2014–2016 г. ключевая ставка достигла своего пика 17% в декабре 2014 г. и продержалась на таком уровне два месяца, до февраля 2015 г., после чего ЦБ снизил ее до 15%, в апреле – до 14%, в августе – до 11%.

Волны дефолтов происходили на фоне снижения ВВП. В 2009 и 2015 гг. спад российской экономики был 7,9 и 3,7% соответственно, по данным Росстата.

В 2008 и 2014 гг. еще одним фактором роста дефолтов на рынке аналитики отметили значительное ослабление рубля – в 2014 г. он рухнул к доллару на 40,6%. В те времена заметные валютные заимствования делали российские компании, не имевшие соответствующей валютной выручки, в итоге из-за ослабления нацвалюты эмитенты не смогли справиться с существенно возросшей нагрузкой.

Что изменилось

Среди причин, по которым, несмотря на возросшее давление на экономику с 2022 по 2024 г., компании не ушли в массовые дефолты, АКРА называет низкую чувствительность к изменениям. В отличие от предыдущих кризисов уровень просроченной задолженности по банковскому сектору в 2022–2024 гг. снизился. Это частично объясняется введенными Банком России послаблениями в реструктуризации долга, указано в обзоре. Стоимость кредитного риска (резервы под кредитные потери в отношении к размеру кредитного портфеля до резервов) по корпоративному портфелю в 2024 г. оставалась низкой – 0,3% при среднем уровне последних лет 0,7%, говорилось в презентации Банка России.

В то же время падение ВВП в 2020 г. (Росстат оценивал его в 2,7%) было компенсировано системными мерами поддержки и низкими процентными ставками – с июля 2020 г. по март 2021 г. ключевая составляла рекордно низкие 4,25%.

Негативная динамика ВВП в 2022-м (на 1,2%) не оказала значительного влияния на уровень дефолтности, поскольку была в первую очередь связана со сложностями у экспортеров. А этот сегмент был заметно более устойчив по сравнению с другими эмитентами, следует из обзора.

Также АКРА отмечает устойчивое снижение доли банковского кредитования в иностранной валюте (с поправкой на изменение курса) с 2008 г. Благодаря этому волатильность курса рубля в 2022–2024 гг. не оказывала столь значимого влияния на уровень дефолтности на облигационном рынке. Сейчас, по данным ЦБ, доля валютных кредитов нефинансовым организациям в портфеле юрлиц у банков чуть более 13%. Для сравнения: еще на январь 2022 г. показатель был 23%

Но существует еще один фактор, который привел к существенно более низкому уровню дефолтности в 2022–2024 гг. по сравнению с другими стрессовыми периодами, пишут аналитики АКРА, это фактор ликвидности. Для появления волны дефолтов крайне значима ситуация, когда большое количество эмитентов не может привлечь ни банковское, ни облигационное финансирование для погашения своих обязательств.

С 2019 г. активно растет самый рисковый сегмент долгового рынка – высокодоходные облигации (ВДО). В 2024 г. на долговой рынок Московской биржи вышло рекордное количество новых эмитентов – 75, писали «Ведомости»: 53 из них разместились в сегменте ВДО с рейтингом не выше BBB+ или без рейтинга. И параллельно с этим на облигационный рынок приходит большое количество частных инвесторов, которые в значительной мере ориентированы именно на этот сегмент, – это создало дополнительный интерес и ликвидность, говорится в документе.

Чистые вложения домашних хозяйств в облигации резидентов за прошлый год составили 650 млрд руб., оценивал ранее Банк России. А объем инвестиций физлиц в облигации на Мосбирже в феврале достиг рекордных 224,7 млрд руб., сообщала площадка.

Принимая во внимание рискованность сегмента ВДО, были созданы достаточно жесткие фильтры для допуска эмитентов на рынок в лице как биржи, так и организаторов размещений облигаций и рейтинговых агентств, напоминают аналитики АКРА. В результате это в том числе обусловило большую устойчивость рынка в сравнении с 2008–2009 и 2014–2015 гг. А общий уровень кредитного качества заемщиков остался на приемлемом уровне и реструктуризации не привели к росту неплатежей, считает АКРА.

УК «Первая» в феврале оценивала объем грядущих погашений в 2,5 трлн руб. и указывала, что на эти цели корпоративным эмитентам может понадобиться 2,14 трлн руб. заемных средств, которые они в том числе будут брать на долговом рынке. Некоторый рост дефолтов будет, но это нельзя считать волной в масштабах всего рынка, согласен директор по работе с клиентами «БКС мир инвестиций» Андрей Петров. Рост количества дефолтов может произойти именно в сегменте высокодоходных облигаций с низким рейтингом, говорил «Ведомостям» заместитель председателя правления Совкомбанка Михаил Автухов.

Мария Викулова

31,45 трлн руб. составляет, по оценке Cbonds, объем российского рынка корпоративных облигаций на конец марта 2025 г.

Почему в банковской системе сохраняется структурный профицит ликвидности

Причина может быть в том, что на депозитах в ЦБ хранят деньги «дочки» иностранных банков

В российской банковской системе продолжает сохраняться структурный профицит ликвидности, хотя ЦБ уже перешел от ее абсорбирования к предоставлению – начал проводить недельные аукционы репо и «тонкую настройку». Причина сохраняющегося профицита может быть в том, что на депозитах ЦБ, которые формально повышают избыток ликвидности, постоянно лежит около 3 трлн руб. – почти вся сумма принадлежит «дочкам» иностранных банков, а также финтехам маркетплейсов, выяснили «Ведомости».

В марте – апреле структурный профицит сектора был в пределах от 900 млрд до 1,2–1,3 трлн руб. – это значит, что формально банки больше денег размещают в ЦБ, чем привлекают от него. Банк России не раз обращал внимание на то, что ликвидность по сектору распределена неравномерно. Сейчас держат средства в ЦБ в основном «дочки» банков-нерезидентов, из-за чего создается впечатление, что размещают банки много, а привлекают меньше, говорит начальник центра рыночных стратегий Газпромбанка Егор Сусин. Но деньги «дочек» иммобилизованы, поэтому привлекаемые средства, по сути, изъяты из системы, объясняет он.

На 1 марта на «дочки» иностранных банков приходилось 80% из 2,9 трлн руб. депозитов, размещенных в ЦБ, подсчитал для «Ведомостей» аналитик Максим Осадчий на основе отчетностей банков (101-я форма). На ту же дату, по статистике ЦБ, объем депозитов банков был чуть более 3 трлн руб., но не все из них раскрывают 101-ю форму. На 1-м месте по объемам идет Райффайзенбанк – он держит в ЦБ почти 760 млрд руб., затем со значительным отрывом идут «ОТП банк» – 267 млрд руб. и Юникредитбанк – 240 млрд руб.

Помимо банков-нерезидентов свои деньги в ЦБ хранят банки Ozon (7-е место) и Wildberries (14-е место) – на 1 марта их депозиты составляли 83 млрд и 39,6 млрд руб. соответственно, следует из подсчетов Осадчего. Бизнес-модели этих расчетных кредитных организаций требуют поддержания больших подушек ликвидности, отмечает управляющий директор рейтингового агентства «Эксперт РА» Юрий Беликов.

Обычно банки не размещают деньги на депозитах в ЦБ, предпочитая делать это на рынке, говорит Сусин: им невыгодно держать большие остатки на депозитах в ЦБ, потому что у однодневного инструмента ставка «ключевая минус один», сейчас это 20% годовых.

«Дочкам» иностранных банков исторически было свойственно поддержание избыточной ликвидности в силу не слишком агрессивных кредитных политик, рассуждает Беликов. А сейчас такие игроки, как Райффайзенбанк, фактически сворачивают долгосрочные и среднесрочные активные операции и устойчиво аккумулируют ликвидность по мере погашения старых кредитов, продолжает он. При высоких рыночных ставках безрискового размещения средств, с одной стороны, и самоограничений на привлечение платных пассивов – с другой высвобожденную ликвидность достаточно просто размещать на депозитах в ЦБ, не придумывая ничего более сложного, чтобы быть в хорошем плюсе, резюмирует Беликов.

Сейчас ключевая ставка слишком высока, а спред между ней и ставками на межбанковском рынке слишком мал, чтобы крупные провайдеры ликвидности заморачивались «нецелесообразной оптимизацией доходности краткосрочных операций, делая выбор в пользу межбанка», считает Беликов. В середине апреля межбанковская однодневная ставка денежного рынка (RUONIA) впервые за последние полтора месяца оказалась ниже ключевой: 16–18 апреля она была 20,65–20,97%. ЦБ в том числе перешел к предоставлению ликвидности, для того чтобы сблизить ставки денежного рынка с ключевой.

Из-за того что, по сути, деньги на депозитах в ЦБ изъяты из системы, Банк России и решил начать предоставлять ликвидность через аукционы репо, а не абсорбировать, продолжает Сусин. 15 апреля на первом за последние несколько лет недельном аукционе репо ЦБ одолжил банкам почти 1,8 трлн руб. под 21,24% годовых. С конца марта регулятор провел также два аукциона репо «тонкой настройки», предоставив сначала на четыре дня 1,5 трлн руб. (1 трлн взял ВТБ), а затем 810 млрд руб. на два дня.

В середине года ЦБ ждет постепенного сокращения структурного профицита ликвидности и перехода к устойчивому дефициту в диапазоне 1,6–2,4 трлн руб. У некоторых банков необходимость в привлечении ликвидности возникает раньше, чем в среднем по сектору, обращал в конце марта внимание Банк России.

Основной причиной снижения профицита ликвидности будут бюджетные операции. Банк России в этом году продает валюту в рынок, зеркалируя прошлогодние операции Минфина со средствами фонда национального благосостояния. Влияние этого оттока на ликвидность в 2025 г. будет несколько компенсировано поступлением в январе 2025 г. расходов и депозитов Федерального казначейства, которые не успели прийти в банки в конце 2024 г.

Другой значимый фактор снижения профицита – рост наличности. ЦБ прогнозирует увеличение этого показателя в этом году в диапазоне 300–700 млрд руб. Сейчас доля наличных в экономике минимальная за всю историю и нелогично ожидать, что она продолжит снижаться, считает Сусин. На 1 января 2025 г. доля наличных денег в денежной массе обновила абсолютный минимальный уровень, опустившись до 14,7%.

Также на дефицит будет влиять рост обязательных резервов на счетах в Банке России в результате увеличения денежной массы, в частности депозитов, писали ранее «Ведомости».

Екатерина Литова

Как ЦБ управляет ликвидностью

Банк России проводит операции по управлению ликвидностью, чтобы обеспечивать баланс спроса и предложения средств на межбанковском денежном рынке. Для этого он оценивает ожидаемые изменения спроса на ликвидность и ее предложения и на основании этих оценок определяет, какой объем средств необходимо предоставить или привлечь у банков, чтобы компенсировать дефицит или избыток ликвидности в секторе. Но такие операции не призваны помочь с ликвидностью одному отдельному банку – ЦБ предполагает, что в отдельных ситуациях банки смогут перераспределить средства через операции на денежном рынке. Управляя банковской ликвидностью и ставками денежного рынка через операции с банками, Банк России достигает операционной цели (сближение ставок в сегменте «овернайт» денежного рынка с ключевой) и таким образом транслирует свои решения об ужесточении или смягчении денежно-кредитной политики в экономику.

Ипотека упала вдвое: «Чтобы распродавать квартиры, надо снижать цены»

Названы причины, по которым россияне утратили интерес к ипотеке

По данным застройщиков, в первом квартале текущего года спрос на жилищные кредиты сократился почти вдвое по сравнению с показателем за январь-март 2024-го. По сути, россияне массово отвернулись от ипотеки. Аналитики связывают это с двумя обстоятельствами – во-первых, с завершением прошлым летом основных льготных программ, во-вторых, с чрезмерно высокими ставками по программам рыночным. Перспективы сектора выглядят весьма туманными, даже с учетом обещанной властями господдержки.

По словам Владимира Путина, государство располагает возможностями, чтобы решить жилищную проблему в России, прежде всего, за счет мер господдержки. «У нас есть все основания полагать, что мы сможем основные вопросы закрыть в этой сфере так, как они никогда не решались — ни в царские времена, ни в советские. Все для этого есть: есть технологии, есть раскрученные производства строительных материалов, есть наука, организация хорошая», — заметил президент.

Однако пока динамика жилищных займов явно не внушает оптимизма. Российские банки с января по март выдали 146 тысяч ипотечных кредитов на общую сумму 612 млрд рублей. В количественном выражении это на 49% меньше значения за тот же период 2024 года, а в денежном — на 42%. При этом доля льготных программ в общем объеме выдачи выросла на 10 процентных пунктов — теперь они занимают 59%.

Ставка по ипотеке, оцениваемая гражданами как комфортная, всегда ниже ставок предложения и меняется вслед за изменением рыночных условий. Например, в 2023 году она была на уровне 7-8% при ставках предложений 11-14%, а осенью прошлого года выросла до 10-11% при ставках предложения 20-22%. Сегодня, по данным всероссийского опроса, 11,1 млн домохозяйств готовы взять ипотеку. Более половины потенциальных заёмщиков (52%) – молодые семьи, в которых один из супругов не старше 35 лет.

«Падение спроса на ипотеку в первом квартале связано, прежде всего, с процентными ставками, - считает директор рынков России и СНГ fam Properties Валерий Тумин. - Для многих потенциальных заемщиков выплаты по кредиту при текущих условиях стали практически неподъемными. Люди осторожнее подходят к долговой нагрузке и не готовы брать на себя обязательства на десятки лет с большими ежемесячными платежами. Это естественная реакция на ситуацию, когда стоимость заёмных средств значительно возросла».

Вместе с тем, эксперт убежден: наблюдаемое снижение спроса — это во многом временный эффект, отражающий адаптацию рынка к новой макроэкономической реальности. Государство сохраняет все ключевые меры поддержки — включая программы льготной ипотеки, которые работают точечно. На взгляд Тумина, рынок постепенно переориентируется: больше внимания уделяется развитию арендного жилья, запуску новых форматов финансирования, а также стимулированию предложения в регионах. Таким образом, подход становится более комплексным, он уже не завязан исключительно на массовую ипотеку. По мере нормализации денежно-кредитных условий можно ожидать, что интерес к жилищным кредитам начнёт восстанавливаться, но уже в более устойчивой, сбалансированной форме.

«Главным драйвером ипотеки у нас являются льготные программы, прежде всего, семейная ипотека, - отмечает директор Центра исследований социальной экономики Алексей Зубец. – Но поскольку с деторождением дела у россиян обстоят не лучшим образом, спрос на неё падает. При этом и застройщики, вопреки здравому смыслу, явно не торопятся снижать цены на квартиры. В результате у нас нераспроданными остаются что-то около 80 млн квадратных метров на «первичке» - это 67% всего строящегося жилья. В условиях высокой ставки ЦБ (которая в случае реализации кризисных сценариев может вырасти с нынешнего 21% до 27%) и дополнительных льготных программ ипотечный рынок упирается в некий естественный предел и, судя по всему, будет стагнировать и дальше. Чтобы распродавать недвижимость, надо снижать цены. А новых льготных программ ожидать не стоит, поскольку в дефицитном бюджете нет на это средств».

Ипотека стала недоступной доя россиян, констатирует экономист, топ-менеджер в области коммуникаций Андрей Лобода. С учётом всех накруток придется брать у банков взаймы под 28-30% годовых. В итоге при возврате кредита через 20 лет платить за две или три квартиры по факту желающих почти нет. Деньги не всегда приносят радость, а заёмные - тем более: ситуация такова, что россияне приходят к переоценке ценностей потребления, и картина в большом городе теперь не самоцель. Дорогая ипотека - это «губитель» семей, рождаемости и девелоперского рынка. Выход только один, считает эксперт, - индивидуальное жилищное строительство: в частных домах много и детей много, и семьи крепче.

«Ожидать значительного смягчения условий по ипотеке следует только после снижения ключевой ставки ЦБ до 13–14% годовых, которое, по среднесрочному прогнозу регулятора, может произойти в 2026 году. Это должно возродить спрос на покупку недвижимости с использованием заемных средств», - говорит менеджер продукта «Ипотека» в компании «Сравни» Екатерина Сташкова.

Игорь Боков

Государственный банк развития Китая /ГБРК/ во вторник сообщил, что в первом квартале 2025 года выдал по всей стране кредиты в общей сложности на сумму 369,1 млрд юаней /около 51 млрд долл. США/ в целях содействия развитию инфраструктуры.

Доля инфраструктурных кредитов от общего объема непогашенных кредитов банка неуклонно растет, что, согласно заявлению ГБРК, является частью его усилий по поддержке ряда ключевых национальных инфраструктурных проектов.

За отчетный период денежные средства были направлены на основные инфраструктурные направления, такие как транспорт, энергетика, объекты водного хозяйства, "умные" города и "умная" логистика, с целью содействия согласованному развитию традиционной инфраструктуры и инфраструктуры нового типа.

ГБРК заявил, что он фокусируется на усилении кредитной поддержки информационной инфраструктуры, включая суперкомпьютеры нового поколения, облачные вычисления, платформы искусственного интеллекта и объекты, ориентированные на инновации, такие как государственные лаборатории и научные установки.

Пообещав уделять больше внимания финансированию инфраструктуры, ГБРК заявил, что он продолжит совершенствовать свои услуги и финансовые продукты для инфраструктурных проектов.

Трое подозреваемых, предположительно связанных с преступной группой «Луффи», арестованы за мошенничество и отмывание денег

Как стало известно NHK, японская полиция арестовала троих лиц по подозрению в мошенничестве за выманивание наличных с помощью аферы, связанной с выставлением фиктивных счетов. Группу также подозревают в отмывании доходов, полученных от мошенничества.

Совместная следственная группа, в которой участвует Токийский департамент полиции, полагает, что подозреваемые также занимались отмыванием незаконных доходов так называемой группы «Луффи» – преступной группировки, подозреваемой в проведении афер с сомнительными предложениями работы из Филиппин, а также в организации серии краж со взломом в Японии.

Источники, связанные со следствием, сообщили, что в 2023 году трое подозреваемых обманом выманили у жителя префектуры Тиба в возрасте 60 с лишним лет около 8.500 долларов, сказав ему, что он не заплатил за пользование сайтом видеохостинга.

Подозреваемые, как представляется, конвертировали эти средства в криптовалюту и переправили их через иностранные биржи и банковские счета. Затем они, как полагают, снова перевели деньги в наличные и перевезли их.

Также считается, что трое подозреваемых получали миллионы долларов в месяц от «Луффи» и других преступных группировок. Следователи считают, что эти средства также отмывались через криптовалюту и неоднократно отправлялись на зарубежные банковские счета, которые сложнее расследовать.

Следствие полагает, что часть денег, полученных группировкой «Луффи» незаконным путем, была доставлена в дом одного из подозреваемых, проживавшего в то время в Токио.

Курс иены по отношению к доллару поднялся до 7-месячного максимума

Во вторник после новых призывов президента США Дональда Трампа к снижению процентных ставок инвесторы в Токио массово продавали доллар и скупали иену. Японская валюта в какой-то момент выросла до уровня 139 иен за доллар, достигнув 7-месячного максимума.

На рынке также циркулируют предположения, что министр финансов США Скотт Бессент может выступить за ослабление американской валюты в ходе встречи с министром финансов Японии Като Кацунобу. Като должен посетить Вашингтон на этой неделе.

Аналитик Разуваев: «Доллар по 100 рублей мы увидим уже летом»

Курс доллара приближается к 80 рублям, но эксперты предупреждают о скором падении рубля

Официальный курс доллара крутится вокруг отметки в 82 рубля, а евро — чуть выше 93 рублей, юань на неделе был порядка 11 рублей. И всё это результат сильнейшего укрепления отечественной валюты. За последние два месяца с небольшим доллар снизился со 100 рублей почти к 80. Аналитики считают главным фактором укрепления нацвалюты геополитику, дающую в последнее время повод для осторожного оптимизма. Однако на смену оптимизму может быстро прийти разочарование и тогда доллар вернется к своей прежней – трехзначной - цене. Когда рубль начнет дешеветь и как на него могут повлиять события конца апреля, «МК» рассказал член наблюдательного совета Гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров Александр Разуваев.

— В следующую пятницу, 25 апреля, Банк России будет принимать решение по ключевой ставке. Каким оно будет и как повлияет на курс доллара?

— Я считаю, что ЦБ РФ 25 апреля оставит ставку без изменений, то есть на уровне 21%. Но российский рынок в целом настроен на снижение стоимости денег. Мы уже видим, как банки постепенно уменьшают ставки по вкладам. Центробанк регулярно отслеживает эту динамику в 10 крупнейших кредитно-финансовых организациях. В первой декаде апреля средний показатель ставок по депозитам был на уровне 20,05%. Для сравнения, ещё месяц назад он составил 20,74%. Что же касается курса рубля, то полагаю, что его нынешнее укрепление результат операций «кэрри трейд» (от англ. carry trade — стратегия получения прибыли на валютном рынке за счёт разной величины процентных ставок в разных странах— «МК»).

— Что вы имеете в виду?

— Западные фонды, в основном американские и, скорее всего, связанные с Дональдом Трампом, вероятно, берут кредиты в долларах под 4%. По серым схемам с помощью исламского банкинга заходят в Дубай, оттуда в Баку или Астану, а затем приходят в Россию. На отечественном рынке они покупают облигации федерального займа (ОФЗ) с доходностью 17%. Как долго это может продолжаться? Очевидно, что пока ключевая ставка высокая. Но я думаю, что эта история уже скоро завершиться: она временная и очень спекулятивная.

— Получается, что рубль далее будет дешеветь?

— Да, и причин для этого достаточно. Первая — дешевеющая нефть. Буря на рынке углеводородов не стихает. Неопределенность, вызванная последними геополитическими событиями, продолжает вызывать опасения и участников торгов. С одной стороны, рынки реагируют на начавшиеся торговые войны между США и Китаем, с другой — влияние оказывает решение ОПЕК+ увеличить объемы добычи с мая. В итоге с начала месяца баррель Brent потерял в цене почти 13% и существуют риски дальнейшего обвала. С $74,6 за баррель цена в моменте уходила ниже $60. Пессимисты уже прогнозировали падение до $40 за баррель, но этого не случилось. К середине месяца котировки немного стабилизировались вокруг отметки в $65. Однако для России в этом мало утешительного, поскольку эта цена значительно ниже той, что заложена для госказны.

Вторая причина почему рубль будет дешеветь как раз касается бюджета. Его дефицит уже в марте–апреле составил 2,137 трлн рублей, или 1% ВВП. Крепкий рубль для того бюджета опорой стать не сможет, поэтому я уверен, что доллар по 100 рублей будет уже летом.

— Значит сейчас самое время покупать американскую валюту, чтобы заработать?

— Я бы так делать не стал. На валютном рынке по-прежнему много рисков. Если есть возможность и свободные деньги, то лучше приобрести золото или акции, паи фондов, занимающихся этим драгметаллом: он хорошо вырос в цене. Хотя депозиты в российских банках по-прежнему интересны: они намного выше инфляции. По данным Росстата, к 14 апреля она составила 10,34%. А по данным на 10 апреля 2025 года максимальные ставки по вкладам на 3 месяца в топ-20 банков держатся на уровне 22,5%. По вкладам на 6 месяцев — 21,1%. По вкладам на год — 21%. Так что делать сбережения в России — это по-прежнему выгодная история.

— И всё же жаль, что рубль ожидает падение…

— Напоминаю, что вообще-то инфляция в России выше, чем в США, и рубль должен слабеть. Но я категорически против криков о том, что он падает. Рубль просто волатилен. Это валюта развивающегося рынка, это сырьевая валюта, плюс валюта страны, находящейся под рекордным количеством санкций. Но давайте заглянем в историю. В январе 2016 года доллар был выше 83 рублей, а сейчас, в 2025 году, девять лет спустя, его официальный курс ниже этой отметки. В общем, я за приоритет рублевых активов.

— Между тем в мире вокруг рубля идут споры. Так, аналитики Goldman Sachs считают, что к лету доллар подорожает до 100 рублей, в 2026 году курс его достигнет 120 рублей, а в 2027-м и 2028-м вырастет до 130 рублей. А Bloomberg заявил, что рубль сильнее других валют укрепился к доллару. С начала года российская валюта выросла на 38% на внебиржевом рынке, став лидером среди валют по укреплению к доллару. На фоне потепления российско-американских отношений он может ещё укрепиться. Чей прогноз из этих двух крупных аналитических центров верен?

— Я уверен, что Трамп отменит санкции против Мосбиржи и волатильность курса рубля снизиться: возобновятся нормальные биржевые торги. Вероятно, он даже разморозит российские резервы и, соответственно, потепление отношений продолжится. Американские фонды будут покупать наши акции и облигации, как в старые добрые времена. Это в чем-то будет даже символично, ведь как раз сейчас отечественные инвесторы отмечают 30-летие российского фондового рынка. О том, что будет в 2026 году и 2027 году, я бы рассуждать не стал. Многое будет зависеть не только от экономических новостей, но и от событий в других сферах. Могу сказать одно: если СВО закончится, то произойдет секвестр оборонных расходов. Сразу снизится инфляция, а на это уже среагирует Банк России и понизит ключевую ставку.

- Многие политики и экономисты считают, что ЦБ уже давно мог бы снизить ключевую ставку…

- По моему мнению, регулятор более чем молодец. Его вклад в нашу победу в СВО, вклад в то, что экономика России в столь сложное время и особенно финансовая система нашей страны не рухнули, что они выстояли под натиском рекордных по объему санкций, огромен. И нынешний курс рубля, который не сильно отличается от того, что было до СВО — напомню, что в январе 2022 года доллар стоил 78 рублей, а сейчас его официальный курс около 82 рублей — подтверждение тому, что регулятор все сделал правильно.

Наталия Трушина

Временное затишье или начало новой волны: что происходит с валютным рынком

Аналитик Разуваев объяснил, когда доллар вернется к 100 рублям и как на этом заработать

Официальный курс американской валюты, установленной на выходные, оказался более чем на рубль ниже предыдущего, чуть превысив 84 рубля. Тенденция ослабления доллара к другим валютам наблюдается по всему миру. Из-за действий президента США Дональда Трампа с начала недели доллар упал на 4,2% к евро, достигнув трехлетнего минимума, на 2,8% к японской иене. По отношению к швейцарскому франку доллар снизился до уровня начала 2015 года. Таким образом валютный рынок среагировал на двустороннее повышение тарифов между США и КНР. Некоторые эксперты даже предположили, что на таком фоне рубль может стать новой «тихой гаванью» для валютного рынка, какой раньше был швейцарский франк. Сбудутся ли эти ожидания и каким будет курс отечественной валюты в ближайшее время, «МК» рассказал член наблюдательного совета Гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров Александр Разуваев.

— Что происходит на валютном рынке?

— Он реагирует на последние международные новости. Нельзя сказать, что никто не знал о намерениях США: Трамп давно грозился тарифной войной. Но только начал он её быстрее, чем многие думали. Теперь Китай, конечно же, может ослабить юань, чтобы поддержать свой экспорт. Российские резервы вложены в юань, а значит для нашей страны есть определенные риски.

— Насколько они серьезные?

— В общем-то, такое происходит не впервые. Сейчас уже мало кто помнит, однако сразу после ввода евро в 1999 году в России также появились резервы в этой валюте, а курс её в начале 2000-х к доллару просел. Но ничего, все пережили и сейчас об этом только историки валютного рынка вспоминают.

— А чем чревата тарифная война Трампа для России?

— Она может привести к удорожанию импорта, в первую очередь, но и это мы тоже переживем. Более интересно, что в целом будет с рублем, так как он очень сильно влияет на инфляцию. За последний месяц, несмотря на всю валютную турбулентность, рубль укрепился к доллару более чем на 5%. Для сравнения, даже швейцарский франк — валюта, которую инвесторы во всем мире справедливо считали «тихой гаванью» — прибавил чуть больше 4%. Но я, откровенно говоря, не верю, что рубль стал превращаться в защитную валюту, как утверждают некоторые другие эксперты. Не бывать рублю «тихой гаванью». В Россию просто стали заходить деньги из других государств, в первую очередь из дружественных — Казахстана, Азербайджана, Арабских Эмиратов и даже Турции.

— Получается, что укрепление рубля — это временное явление?

— Да, потому что для этого нет фундаментальных причин. Экономика России находится не в такой уж и хорошей форме, как было совсем недавно. Наш торговый баланс, мягко говоря, не бьет рекорды. По данным Федеральной таможенной службы (ФТС), профицит торгового баланса России в 2024 году составил $150,9 млрд, что на 7,8% больше показателя годом ранее. Но для сравнения, положительное сальдо внешней торговли России в 2021 году, то есть до ввода санкций, составило $197,3 млрд, согласно данным той же ФТС. По данным ЦБ РФ, в 2024 году профицит внешней торговли составил $133 млрд, а в 2021-м он был $185,9 млрд. Сравнение не в пользу настоящего.

— Но, несмотря на это, рубль пока укрепляется. Где его слабое место тогда?

— Основная проблема, конечно, нефть, падение цены которой тянет за собой ослабление отечественной валюты. Напомню, что на фоне последних действий США, цены на российскую нефть марки Urals упали ниже $50 за баррель - впервые с июня 2023 года. В федеральном бюджете на 2025 год заложена средняя цена на экспортные сорта российской нефти на уровне $69,7 за баррель. Сейчас же она торгуется даже ниже цены отсечки, согласно которой по бюджетному правилу нефтяные доходы казны перечисляются в Фонд национального благосостояния (ФНБ). В Минфине ожидали ранее, что доходы от нефти и газа должны составить за этот год 10,9 трлн рублей. Но из-за торгового противостояния США и Китая стоимость барреля пока идет вниз. Риск дальнейшего снижения сохраняется. Западные аналитики уже подсчитали, что если негативные тенденции усилятся, то убытки российской казны могут составить порядка 2,5% от запланированных доходов и превысить триллион рублей. Разумеется, это всё плохо отразится на курсе рубля.

— Так сколько в итоге будет стоить доллар?

— Отчасти действующее бюджетное правило, конечно, смягчит негативные эффекты для рубля. Продаж валюты будет много, но полностью скомпенсировать потери не удастся. Я думаю, что уже очень скоро мы увидим доллар по 90 рублей, а до конца лета курс американской валюты может превысить и 100 рублей.

Текущая сила рубля — временное явление, а не результат действия фундаментальных факторов. Это просто надежда рынка на то, что геополитическая ситуация рассосется. А если стоимость нефти упадет ниже $40 за баррель, резервов ФНБ хватит где-то на год. Если нефть дальше будет падать или текущий позитив от геополитики не сработает, то рубль станет слабеть быстрее. Для россиян это означает, что инфляция будет снижаться медленнее. Это, в свою очередь, приведет к тому, что Банк России будет крайне аккуратно понижать ключевую ставку, если вообще на это решится. Но это также значит, что и ставки по вкладам уменьшаться сильно не будут и граждане, которые активно сберегают, смогут увеличить свои доходы от банковских процентов. Для экономики России в происходящем я никакой трагедии не вижу: ситуация будет непростой, но ведь мы уже давно так живем.

— А что можно посоветовать гражданам в таких условиях?

— Во-первых, пользоваться возможностью и заработать, размещая деньги на депозитах. Во-вторых, обратить внимание на отечественный фондовый рынок, который сейчас очень дешев и открывает хорошие перспективы для роста в будущем. Ну а вообще, лучше всего сейчас гражданам купить валюту к отпуску по хорошему курсу, а потом использовать её по назначению летом, и хорошо отдохнуть — это будет во всех смыслах полезное для личного бюджета приобретение.

Наталия Трушина

Минэк обновил прогноз по курсу рубля в текущем году

По сравнению с предыдущим сценарием он укрепится, но сохранит значительную волатильность

Средний курс доллара в текущем году составит 94,3 руб./$, в то время как еще в сентябрьской версии прогноза Минэк ожидал 96,5 руб./$. Это следует из сценарных условий прогноза социально-экономического развития (есть у «Ведомостей»). Подлинность документа подтвердили в пресс-службе ведомства. Он внесен в правительство. Показатель на более длинном горизонте (2026–2027 гг.) министерство пересмотрело незначительно. В 2026 г. Минэк ожидает, что средний курс составит 100,2 руб./$ (прошлый прогноз предусматривал значение в 100 руб./$), в 2027 г. – 103,5 руб./$ вместо 103,2 руб./$. По оценкам министерства, в 2027 г. доллар будет стоить уже 106 руб.

В прогнозе Минэк показывает тренд, при этом волатильность может оставаться довольно большой – отклонения от этого показателя в сторону как снижения, так и повышения в течение года могут быть весьма значительными, уточнил журналистам представитель министерства.

Значительные курсовые колебания сопровождали рубль всю вторую половину 2024 г. После введения 12 июня блокирующих санкций против Мосбиржи, Национального клирингового центра и Национального расчетного депозитария ежедневные скачки достигали 5 руб./$, следует из данных ЦБ. К 29 ноября стоимость одного доллара достигла 109,5 руб., после чего российская валюта при сохранении значительной волатильности начала уверенно укрепляться. Курс на 18 апреля составляет 82 руб./$. Глава Банка России Эльвира Набиуллина в феврале назвала колебания временными и связала их с внешними факторами. В конце 2024 г. она признавала, что волатильность повышается после каждой волны антироссийских санкций, так как каждый «раунд» ограничений увеличивает издержки на проведение международных расчетов.

На курс сейчас влияет много факторов, рассказал представитель Минэка. Среди них есть традиционные, например торговый баланс, демонстрирующий снижение импорта. Согласно прогнозу Минэка, торговый баланс сократится с $134,2 млрд в 2024 г. до $86,8 млрд в 2025 г. При снижении экспорта (с $433,8 млрд до $410,6 млрд) импорт будет расти (с $299,6 млрд до $323,8 млрд). По данным Банка России, в I квартале профицит торгового баланса сократился до $32,5 млрд с $34,8 млрд годом ранее, что было обусловлено более масштабным снижением экспорта относительно импорта.

Кроме того, на курс влияют объемы продаж на внутреннем рынке, а также приток валюты в страну по другим каналам, добавил представитель Минэка. Еще один важный показатель – покупки и продажи валюты в рамках бюджетного правила, добавил он. Кроме того, влияние на курс может оказывать «фактор разовых продаж-покупок валюты» под конкретные сделки. Представитель Минэка пояснил, что, хоть факторов, воздействующих на курс, не стало больше, «величина их влияния» увеличилась. До конца апреля в России действует обязательное для экспортеров требование о репатриации валютной выручки. Изначально их обязали зачислять на счета в России от 80% выручки, а продавать 90% этого объема. Летом 2024 г. правительство дважды понизило порог зачисления валюты, сейчас он составляет 40%.

Опрошенные ранее «Ведомостями» аналитики полагают, что рубль «переукреплен» и его ослабление до 100 руб./$ – «вопрос времени». Сценарий возможного падения курса подтверждают и результаты макроопроса ЦБ – аналитики ожидают его среднегодовое значение на уровне 95,2 руб./$ (в первые две недели апреля доллар в среднем стоил 84,83 руб., в марте – 86,02 руб.).

Укрепление рубля в I квартале, по мнению аналитиков, в основном вызвано техническими, а не фундаментальными факторами: закрытием остаточных позиций на Мосбирже, операциями крупных нефинансовых компаний, а также высоким спросом на рубли для уплаты увеличившихся налоговых обязательств и позитивными ожиданиями снижения геополитических рисков. При этом во второй половине года на курс будет негативно влиять в первую очередь снижение сырьевых цен на фоне ожиданий сокращения мировой торговли. Дополнительными факторами для ослабления рубля могут стать непредсказуемость геополитической ситуации и возможные новые санкции США и ЕС против России, отмечали аналитики.

Дарья Мосолкина, Анастасия Бойко

Россияне не погасили долги по кредитам и микрозаймам на 2,3 трлн рублей

На одного должника приходится сейчас более трех договоров, подсчитали в Бюро кредитных историй

Проблемные долги граждан по кредитам и микрозаймам с просрочкой свыше 30 дней на апрель достигли 2,3 трлн руб., рассказал замдиректора по маркетингу Национального бюро кредитных историй (НБКИ) Владимир Шикин на конференции Dolg Talk 2025. Это более 22 млн кредитных договоров, оформленных более чем на 7 млн человек, указал он. То есть на одного должника приходится сейчас более трех кредитных договоров, что, по словам Шикина, является «высокой концентрацией». Встречаются отдельные случаи, когда у одного должника более 10 просроченных обязательств перед банками и микрофинансовыми организациями (МФО), добавил он.

Почти половина проблемных долгов – 46,88%, или более 10 млн шт., – приходится именно на микрозаймы, сказал Шикин. Оставшееся – это необеспеченные банковские кредиты: 29,46% (6,48 млн) составляют потребкредиты и еще 22,32% (4,91 млн) – кредитные карты, следует из презентации НБКИ. На автокредиты и ипотеку приходится очень малая доля, отметил Шикин: 0,89% (200 000 шт.) и 0,45% (100 000 шт.) соответственно. Но по объему просрочки наибольшую долю составляют необеспеченные банковские кредиты – 53%, или 1,2 трлн руб., сказал Шикин.

По последним данным ЦБ, на 1 марта общая задолженность граждан перед банками по необеспеченным потребкредитам составляла почти 14 трлн руб., по ипотеке – 21,8 трлн руб., а по автокредитам – 2,57 трлн руб. Гражданам МФО выдали в прошлом году займов на 1,4 трлн руб.

Сейчас на рынке четко прослеживается тренд на банкротство физлиц, продолжил Шикин: в базе НБКИ уже более 1 млн клиентов с фактическими банкротствами. Бюро выделяет несколько типов потенциальных банкротов. Первый – это граждане, которые в силу разных обстоятельств не способны выплатить свои долги и поэтому идут в банкротство. Второй сегмент Шикин назвал «законным мошенничеством»: к этому типу относятся заемщики, которые, получая кредит, в принципе не планируют его выплачивать. И таких случаев становится все больше, добавил он. И третий тип – смешанный: когда гражданин взял кредит и попал к так называемым раздолжнителям, которые «добирают» ему долгов до 1 млн руб., чтобы выйти на банкротство.

До 90% заемщиков, планирующих или уже находящихся в процедуре судебного банкротства, так или иначе прибегают к услугам компаний-посредников, которых называют раздолжнителями, писали ранее «Ведомости». Директор дивизиона «Розничное взыскание и урегулирование» Сбербанка Денис Кузнецов тогда отмечал, что почти в 100% случаев есть вариант выхода из сложной ситуации с долгами без процедуры банкротства.

Помимо добросовестных юридических компаний, которые действительно помогают должникам в их сложных ситуациях, на рынке существует значительное количество раздолжнителей, работающих за рамками правового поля. По оценке руководителя отдела банкротства и корпоративных споров юридической фирмы «Ляпунов, Терехин и партнеры» Анастасии Ляпуновой, примерно каждый четвертый раздолжнитель действует противозаконно и часто безнаказанно.

По оценке Сбербанка, которую приводил ТАСС, в 2023 г. объем предложений в интернете от раздолжнителей превысил 2 млн объявлений. В 2024 г. их активность возросла и почти 1,2 млн объявлений появилось только за два квартала (676 000 – в I квартале, 552 000 – во II квартале).

На проблему раздолжнителей обратили внимание и депутаты – 19 сентября 2024 г. они внесли в Госдуму законопроект с поправками в закон о рекламе, согласно которому реклама услуг, связанных с банкротством граждан, не должна гарантировать освобождение от исполнения обязательств, а также содержать призывы не платить по долгам. Также, согласно документу, в рекламе не должно говориться о создании государственной программы для освобождения граждан от долгов. Кроме того, такие сообщения обязаны содержать информацию о том, что процедура банкротства влечет ограничение в правах и иные негативные последствия, а также о возможности проведения процедуры банкротства бесплатно. Пока законопроект прошел только первое чтение, дата второго чтения еще не определена.

По данным Федресурса, в 2024 г. количество судебных банкротств граждан выросло за год на 23,6% и составило 431 942 дела. Также в прошлом году было опубликовано 55 652 сообщения о возбуждении процедур внесудебного банкротства граждан, процент начатых дел к числу поданных заявлений вырос с 78,6 до 90,4%. Абсолютное большинство дел о банкротстве инициируют сами граждане – 96,7%, следует из данных Федресурса. Доля конкурсных кредиторов в качестве заявителей в прошлом году составила 2,9%, ФНС – 0,5%.

Одновременно с этим в прошлом году коллекторы наблюдали несколько позитивных трендов на рынке взыскания. Один из них – рост дохода должников МФО, писали «Ведомости». Например, благодаря росту реальных доходов россиян в прошлом году в «Лайм-займе» фиксировали увеличение средних размеров платежей от клиентов наряду с ростом платежной дисциплины в целом, говорила управляющий директор группы компаний Lime Credit Group Олеся Киселева. Размер среднего платежа по просроченным займам МФО в пользу коллекторов в 2024 г. вырос на 24%, следует из данных сервиса по возврату просроченной задолженности ID Collect.

Другой важный тренд – граждане чаще выполняли данное коллекторам обещание заплатить по просроченным банковским кредитам. Речь идет о показателе KPP (kept promise to pay) по сумме – это процент выполненных должниками обещаний внести определенную сумму по просроченной банковской задолженности до оговоренной даты, объяснял гендиректор ID Collect Александр Васильев. По данным компании, в 2024 г. средняя доля сдержанных обещаний выросла более чем в 2 раза относительно того же показателя 2023 г. и превысила 30%. Это считается для рынка очень хорошим уровнем, подчеркивал он, уточнив, что в пиковые периоды прошлого года показатель доходил до 40–60%.

Наталья Заруцкая

Аналитики «Синары» считают просадку акций финсектора чрезмерной

И повышают целевые ориентиры по бумагам банков на фоне сохранения неплохого уровня рентабельности

Аналитики «Синары» повысили прогнозы по большинству компаний финансового сектора, сочтя текущие котировки акций чрезмерно просевшими, говорится в новом обзоре инвесткомпании (есть у «Ведомостей»). Изменение целевых цен происходит на фоне уменьшения безрисковой ставки на 1,5 процентного пункта до 15,5% (ставка дисконтирования, равная доходности безрисковых инвестиций, чаще всего доходность ОФЗ). «Синара» покрывает Сбербанк, ВТБ, «Т-технологии», банк «Санкт-Петербург» (БСПБ), Московскую биржу и «Ренессанс страхование».

В начале года рынок наблюдал чрезмерный рост котировок на волне ажиотажа вокруг геополитических новостей, напоминает аналитик «БКС мир инвестиций» Андрей Шаров. Далее произошла коррекция – когда стало понятно, что украинский конфликт за пару месяцев завершить не удастся, а фундаментально для компаний существенного позитива не прибавилось, говорит он: ставка все еще высокая, экономика замедляется, а выдачи кредитов падают год к году. Индекс Мосбиржи с начала года просел на 0,61% до 2865 пунктов, а со своих пиков этого года – на 13,26%.

Излишний пессимизм

Кредитование хотя и растет, но уже далеко не бурными двузначными темпами 2024 г. Корпоративный портфель в феврале вырос на 0,1 трлн руб. (+0,1%) до 85,3 трлн руб. против снижения месяцем ранее (-1,2%). Ипотека также показала рост – на 0,2% до 20 трлн руб. – после сезонного сокращения в январе, оценивал ранее Банк России. А в марте во всей рознице объем выданных кредитов физлицам увеличился к февралю на 12,5%, составив 610,6 млрд руб., оценивало аналитическое агентство Frank RG. Год к году снижение составило 53%. Рост был во всех сегментах, приближаясь к уровням ноября – декабря 2024 г.

Чистая прибыль банков в феврале составила 214 млрд руб., что на 25% ниже, чем в январе (286 млрд руб.), писал ЦБ в обзоре о развитии банковского сектора. Рентабельность капитала (ROE) за месяц сократилась с 19,4 до 14%. Но она остается «на хороших уровнях» и, хотя доналоговая ROE в 2025 г. снизится из-за давления затрат, увеличения отчислений в резервы и замедления роста баланса, показатель останется на высоких значениях, прогнозируют аналитики «Синары».

Отчетности за прошлый год не преподнесли «сюрпризов со знаком минус» в части отчислений в резервы, хотя процентные ставки остаются высокими уже весьма длительный период, говорится в обзоре. В инвестбанке прогнозируют нормализацию стоимости риска в 2025 г. и ее постепенный рост. Выиграют игроки, которые создали гибкие бизнес-модели и могут обратить снижение процентных ставок себе на пользу, считают аналитики инвестбанка.

Среди рисков в документе перечисляются ухудшение макроэкономических условий, ужесточение регулирования, а также отступление от лучших практик в сфере корпоративного управления.

«Финам» положительно оценивает перспективы отечественных банков и провала не ждет, но отмечает, что 2025 год вряд ли окажется столь же удачным, как предыдущий, учитывая ожидание замедления темпов роста экономики, негативное влияние высоких ставок и мер ЦБ на динамику кредитования, а также повышение налоговой нагрузки, отметил аналитик финансовой группы Игорь Додонов.

Активы банков заметно выросли за прошлый год и это позволит им продолжать генерировать значительные доходы по основным направлениям деятельности, продолжает он. Чистая прибыль сектора в этом году умеренно снизится с рекордных 3,8 трлн руб. в 2024 г., но останется на высоком для последних лет уровне, считает аналитик.

Оценки эмитентов

Аналитики повысили целевую цену «Т-технологий» с 3500 до 4400 руб. (апсайд – 40,7%). Исходя из оценок «Синары», акции «Т» торгуются с прогнозным коэффициентом P/E 4,6 (отношение цены акции к прибыли на акцию), а P/BV составляет 1,3. P/BV показывает отношение рыночной цены акции к балансовой стоимости. Если показатель превышает 1, значит, рыночная капитализация компании больше собственного капитала. Но это низкие по прежним меркам значения, если к тому же учитывать потенциал роста, пишут эксперты «Синары».

Группа, куда входит банк, страховщик, пенсионный фонд, сотовый оператор и другие сервисы, за последние четыре года не только резко нарастила базу клиентов (в 3,6 раза до 47,8 млн клиентов), но и сохранила потенциал ее монетизации. Завершив присоединение Росбанка, холдинг имеет в распоряжении достаточно капитала, чтобы финансировать рост, диверсифицировать предложение продуктов и масштабировать бизнес, пишут аналитики «Синары». Среднегодовое увеличение прибыли в 2024–2027 гг. в инвестбанке прогнозируют на уровне 30% – это максимальный во всем секторе темп (в 2025 г. рост составит 48%).

У Сбербанка таргет по обыкновенным акциям повышен до 360 руб. с 315 руб. за бумагу с потенциалом роста на 21,2%. За Сбербанком остается стратегическое преимущество в виде дешевых пассивов. С рентабельностью капитала в районе 20% «Сбер» остается одним из самых интересных эмитентов в секторе. По прогнозным на год коэффициентам P/E и P/BV бумага торгуется на уровнях 4,1 и 0,9.

Если исходить из обычной для Сбербанка выплаты дивидендов за год в размере половины прибыли по МСФО, дивдоходность может составить 11,8%, считают в «Синаре». Уверенности в выплатах добавляет и цель банка по достаточности капитала (13,3% по Н20.0), превышающая норматив с надбавками, отмечается в обзоре.

По акциями БСПБ целевая цена выросла до 470 руб. с 430 руб. (апсайд – 23%). «Синара» считает его акции самыми интересными в плане дивидендов. Постепенно повышавший коэффициент выплат банк с первого полугодия 2024 г. направляет на дивиденды 50% прибыли по МСФО на полугодовой основе. У БСПБ самые высокие показатели достаточности капитала среди публичных банков (на 1 апреля – 22,2% по Н1.0), что фактически гарантирует его акционерам выплату дивидендов, говорится в обзоре. Рекомендация дивидендов за второе полугодие 2024 г. в размере 29,72 руб. на акцию соответствует 8%-ной доходности.

Коэффициент P/E у акций БСПБ на 2025 г. – 3,4, P/BV – 0,8. Дисконт в 13–15% к оценкам Сбербанка в «Синаре» считают оправданным ввиду чувствительности рентабельности БСПБ к потенциальному снижению ставок. Вместе с тем неминуемое в таком сценарии повышение коэффициентов позитивно сказалось бы на котировках, говорится в обзоре.

У акций ВТБ в «Синаре» таргет 124 руб. (+63,9%) против 110 руб. Бумага торгуется с P/BV и P/E на уровнях лишь 0,2 и 2,2, в то время как результаты эмитента сильно зависят от процентных ставок. С учетом ожидаемого снижения чистой процентной маржи и нормализации стоимости риска прогноз прибыли у «Синары» более консервативен, чем у самого ВТБ, – 288 млрд руб. (430 млрд руб. – ориентир банка). Но ВТБ зачастую получает дополнительную прибыль по разовым и слабопрогнозируемым статьям, говорится в обзоре. Главный вопрос на 2025 г. заключается в способности восстановить базу капитала, достаточную для финансирования конкурентного бизнеса, пишут аналитики.

Хотя небанковские организации (Мосбиржа и «Ренессанс») «Синара» считает менее привлекательными, рейтинг по ним повышен с «держать» до «покупать».

Целевая цена акций Мосбиржи понижена до 225 руб. с 270 руб. с потенциалом роста 17,8%. В этом году площадка может столкнуться со снижением прибыли, полагают в «Синаре»: отток клиентских остатков выльется в снижение процентных доходов (на 25% год к году в 2025 г.), а операционные и капитальные затраты продолжат расти и после резкого скачка в 2024 г. Но на всем прогнозном горизонте рентабельность по EBITDA останется выше 60%. Просевшая за последние два месяца бумага торгуется с невысоким по прежним меркам коэффициентом P/E (7,3) при дивидендной доходности в 13,7%, отмечается в обзоре.

У «Ренессанса» таргет вырос до 135 руб. со 120 руб., апсайд – 14,4%. Высокая рентабельность капитала в 2024 г. (24%) имела заметные разовые составляющие, но на фоне снижения процентных ставок группа сможет показывать в 2025–2026 гг. рентабельность в 27%, считают в «Синаре». Несмотря на волатильность этого показателя, аналитики считают рыночную оценку в 4,4 по Р/Е довольно привлекательной. Если исходить из рекомендованных дивидендов за второе полугодие 2024 г. (6,4 руб. на акцию) и выплаты 50% прибыли за первое полугодие 2025 г., дивдоходность на год вперед составит 10,7%, указано в обзоре.

Но аналитики брокера БКС снижают таргеты по бумагам банков: целевая цена «Сбера» снижена до 370 руб. (по обыкновенным акциям апсайд – 22,9%) с 390 руб., ВТБ – до 110 руб. (+38%) с 120 руб., «Т-технологий» – до 4400 руб. (+39%) с 4600 руб., Совкомбанка – до 20 руб. (+24%) с 21 руб., БСПБ – до 460 руб. (+18%) с 490 руб., Московского кредитного банка – с 8 руб. до 7,1 руб. (-9%).

Мария Викулова, Екатерина Литова

На 0,12% вырос в четверг индекс Мосбиржи

Главный бенчмарк российского фондового рынка по итогам основной сессии в четверг, 17 апреля, увеличился на 0,12% до 2865,32 пункта. Его долларовый аналог индекс РТС вырос на 0,82% до 1100,51 пункта.

Лидерами роста стали бумаги «Роснефти» (+4,4%), «Алросы» (+3,94%), МКБ (+3,71%), «Мосэнерго» (+3,4%) и ММК (+2,44%). В аутсайдерах оказались акции ЮГК (-2,35%), «Полюса» (-1,69%), «Астры» (-0,67%), «Яндекса» (-0,65%) и «Ренессанс страхования» (-0,46%).

Курс юаня на Московской бирже снизился на 1,81% (-20 коп.) до 11,06 руб. Курс доллара США Банк России установил на отметке 82,02 руб. (-0,56 руб.) на основе данных на биржевом и внебиржевом рынках. Официальный курс евро составил 93,25 руб. (-0,08 руб.). Цена июньского фьючерса на нефть марки Brent в четверг выросла на 3,1% до $67,9/барр. Майский фьючерс на нефть WTI подорожал на 3,1% до $64,4/барр.

Индекс Мосбиржи в четверг торговался в смешанной динамике: днем бенчмарк побывал выше 2880 пунктов, но ближе к вечеру энтузиазм покупателей спал, констатирует эксперт по фондовому рынку брокера БКС Александр Шепелев. Из позитивных факторов он отметил рост цен на нефть и вышедшие днем ранее данные Росстата о продолжении снижения недельной инфляции. Давление на акции оказал виток укрепления рубля, добавил он. В пятницу на биржах США и Европы будет выходной в связи со Страстной пятницей. С учетом отсутствия ориентиров в виде западных бирж, а также на фоне приближения выходных в пятницу можно ждать сдержанной активности покупателей, ожидает Шепелев. Его прогноз по индексу Мосбиржи на 18 апреля – 2775–2900 пунктов, по курсу юаня – 11,1–11,4 руб., по курсу доллара – 81–83 руб.

Внешний фон остается напряженным из-за тарифного противостояния США с Китаем и другими странами, рассказывает Шепелев. ЕЦБ в четверг ожидаемо понизил ставки на 25 б. п. – это уже седьмое сокращение с июня 2024 г., добавил он.

В четверг акционеры ЛСР на годовом общем собрании обсудят утверждение дивидендов за 2024 г. Совет директоров «Русала» в этот день соберется для обсуждения дивидендов за I квартал 2025 г.

Сбербанк предлагает бизнесу квазивалютные кредиты в юанях

Рублевый кредит конвертируется в валюту через деривативы

Сбербанк предлагает бизнесу квазивалютные кредиты в китайских юанях, рассказал «Ведомостям» директор его департамента кредитования ключевых клиентов Максим Терехов. Сделка выглядит следующим образом. Клиенту оформляется рублевый кредит и одновременно валютный своп (обмен валютами с обязательством обратного обмена в будущем). В течение срока свопа клиент платит банку в юанях по ставке, зафиксированной в момент заключения сделки, а банк зачисляет клиенту рубли в счет платежей по кредиту. Для перекрытия рисков банк может заключать встречные сделки на рынке, заметил Терехов.

Такой вид кредитования востребован у банков в случае дефицита валютной ликвидности, а если у них, наоборот, избыток пассивов в валюте, то банки будут стремиться кредитовать в реальной валюте, говорит Терехов. Объем доступной ликвидности варьируется в зависимости от конъюнктуры рынка, в том числе уровня юаневых ставок, говорит он, текущая ликвидность позволяет Сбербанку предоставлять клиентам краткосрочные квазивалютные кредиты.

Комбинация рублевого кредита и валютного свопа помогает удовлетворить и запросы клиентов, и требования Банка России по девалютизации активов, отметил Терехов. «Речи о том, что мы предпочитаем квазивалютное кредитование реальному, не идет. Мы говорим о том, что такая структура существует, востребована, мы с ней умеем работать», – подчеркнул он.

Кроме юаней Сбербанк выдает бизнесу квазивалютные кредиты в индийских рупиях по аналогичной схеме, писали «Ведомости» в январе.

Совкомбанк также предоставляет клиентам (в первую очередь экспортерам) «синтетическое» валютное финансирование через производные финансовые инструменты, рассказал руководитель его департамента по работе с корпоративным и финансовым сектором Ростислав Кулак. Квазивалютные кредиты доступны в Совкомбанке в юанях и долларах США в двух вариантах исполнения – с конвертацией плавающей рублевой ставки в фиксированную валютную на определенный срок и с конвертацией плавающей рублевой ставки в плавающую валютную (с еженедельной фиксацией) без жесткого срока погашения, рассказал Кулак. Такие операции, как правило, заключаются на короткие сроки (несколько месяцев) и служат эффективным инструментом для балансировки валютных денежных потоков и снижения процентной нагрузки по кредитам, добавил он.

Квазивалютные кредиты используются банками и заемщиками для управления валютными рисками, считает руководитель группы рейтингов финансовых институтов АКРА Валерий Пивень, сделки могут проходить в любых валютах, курс которых рассчитывается и для которых существует признаваемая котировка процентных ставок по свопам.

Подобного рода продукты интересны компаниям с доходами или расчетами в юанях, которые стремятся получить более дешевое финансирование в условиях высоких рублевых ставок, рассуждает руководитель казначейства банка для бизнеса «Бланк» Александр Дьяченко. Кроме юаней бизнес могут заинтересовать квазивалютные кредиты в индийских рупиях и дирхамах ОАЭ, предполагает он, но призывает клиентов учитывать, что они принимают на себя валютный риск, связанный с курсовой волатильностью.

Если компания получает выручку в валюте, то использование квазивалютного кредита позволяет избежать двойной конвертации валют и, как следствие, минимизировать потери из-за колебаний курсов, говорит гендиректор инвесткомпании «Диалот», председатель комиссии по финансовым рынкам московского отделения «Опоры России» Егор Диашов. Фиксированная ставка по свопу также дает предсказуемость платежей, что важно для планирования бюджета, добавил он.

Перспективы у рынка квазивалютного кредитования определенно есть, уверен Дьяченко, в том числе из-за трансформации внешнеторговых потоков – дружественные валюты уже занимают существенную долю в объеме внешнеторговых контрактов, что естественным образом формирует спрос на различные финансовые инструменты в них, особенно на фоне высоких ставок в рублях.

Диашов согласен – рынок квазивалютного кредитования имеет потенциал для развития, но он считает его массовое распространение маловероятным. Также вероятно, что спрос на этот продукт будет цикличен и зависеть от внешнеэкономической конъюнктуры, добавил эксперт: в периоды стабильности интерес к нему будет падать, а в кризисные моменты – возрастать.

Квазивалютные инструменты в 2025 г. стали одним из ключевых трендов на российском рынке – банки стали предлагать такие кредиты, а эмитенты выпускать облигации, констатирует старший директор рейтингов финансовых институтов рейтинговой службы НРА Айназ Хайруллина. Этот механизм позволяет инвесторам хеджировать риски девальвации рубля, оставаясь в рамках российской юрисдикции, – на фоне укрепления рубля его популярность только возросла, говорит она. Квазивалютные облигации в этом году разместили «Газпром», «Норникель», «Сибур» и другие эмитенты.

Для стабилизации ситуации на отечественном валютном рынке банкам целесообразно сокращать валютизацию активов, в том числе ограничивать рост кредитования в валюте, призывал ЦБ в сентябре 2024 г.

Потребность банков в краткосрочных юанях вызвана тем, что с конца 2023 г. они наращивали валютное корпоративное кредитование, сокращая объем ликвидных активов в юанях, объяснял ЦБ. При этом основным источником фондирования банковского сектора в китайской валюте являются достаточно волатильные депозиты компаний, отмечал регулятор.

«Ведомости» направили запрос в Центробанк.

Артем Кульша, Мария Викулова

Что такое валютный своп

Это производный финансовый инструмент – контракт, по которому два субъекта обмениваются эквивалентными суммами в разных валютах. Затем каждый субъект производит процентные платежи по полученной валюте по ставкам, которые могут быть фиксированными или плавающими.

-0,11% составил индикатор процентных ставок на юани RUSFAR CNY на 16 апреля

Почему банки берут комиссии при выдаче льготной ипотеки

ЦБ выступил за полный запрет такой системы в рамках госпрограмм

Весь прошлый год банки то повышали, то снижали комиссии по льготным ипотечным программам, договариваясь с застройщиками об их «зашивании» в стоимость продаваемого жилья, рассказывает «Ведомостям» руководитель проекта Народного фронта «За права заемщиков» Евгения Лазарева. Вот как, по рассказу одного из заемщиков, это устроено: гражданин получает одобрение банка на семейную ипотеку и выбирает квартиру в новостройке за 10 млн руб., а в договоре купли–продажи застройщик указывает уже другую стоимость жилья – например, 11 млн руб., из которых 1 млн должен получить банк в качестве комиссии. И эта практика продолжается до сих пор, отмечает Лазарева: сейчас размер комиссий меняется бессистемно раз в неделю и чаще. Кроме того, многие банки отказывают в одобрении заявок или завышают размер комиссий, если в качестве первоначального взноса по льготной ипотеке или его части указан сертификат материнского капитала, знает Лазарева.

Проблема комиссий банков при выдаче льготной ипотеки дошла до Владимира Путина: дополнительные 5–10% недопустимы и «необходимо навести порядок», потому что государство и так субсидирует банкам выдачу льготных ссуд, обратил внимание президент во время расширенного заседания президиума Госсовета 15 апреля. В России сейчас действуют три основные льготные программы по ипотеке: ставка по семейной и IT-ипотеке составляет 6%, по объединенной дальневосточной и арктической – 2%. Разницу между ставкой, которую платят граждане при покупке квартиры, и ключевой (сейчас составляет 21%) + 3 процентных пункта (п. п.) банкам компенсирует федеральный бюджет. Таким образом, с возмещением от государства, например, по семейной программе и 6% от гражданина банк получает по выданному кредиту 24%. Для сравнения: рыночная ставка по ипотеке сейчас составляет примерно 27%.

«Ведомости» разбирались, почему банки вводят комиссии и как это отражается на рынке жилья.

Комиссионный вопрос

Впервые крупные банки ввели комиссии для отдельных категорий застройщиков еще в конце 2023 г. Свое решение они мотивировали низкой маржинальностью госпрограмм: Минфин снизил уровень возмещений, а в ставках по льготным кредитам и рыночным возник большой разрыв. Возмещение по семейной ипотеке на ИЖС и многоквартирные дома рассчитывалось по формуле: ключевая ставка, увеличенная на 2 п. п., минус ставка по льготной программе. Формула для дальневосточной и арктической ипотеки была такой: ключевая ставка, увеличенная на 1,5 п. п., минус ставка по льготной программе.

Комиссии банки берут с застройщиков, а те перекладывают их в стоимость жилья – «это очень плохо», признала на Госсовете председатель Банка России Эльвира Набиуллина. По ее словам, у крупных банков размер комиссий сейчас составляет 5–6%: уровень комиссий немного снизился после того, как в феврале 2025 г. Минфин повысил уровень возмещения банкам выпадающих доходов при выдаче льготных кредитов. По семейной, дальневосточной и арктической ипотеке на жилье в многоквартирных домах он теперь составляет 3 п. п., на ИЖС – 3,5 п. п. Этот уровень возмещения будет действовать в отношении кредитов, выданных до 6 августа 2025 г.

Вопрос взимания комиссий на заседании Госсовета поднял вице-премьер Марат Хуснуллин: банки вынуждены это делать «из-за имеющихся нормативных ограничений». Набиуллина с такой трактовкой не согласилась и заявила, что регулятор выступает за полный запрет комиссий в рамках льготных программ. Поэтому ЦБ предложил законодательно закрепить запрет на выдачу субсидируемой ипотеки через те банки, которые устанавливают комиссии. Регулятор также готов прописать соответствующий запрет в ипотечном стандарте, который частично заработал с 1 января и направлен на борьбу с рисковыми практиками в этом виде кредитования.

По данным проекта «За права заемщиков» за 16 апреля (есть у «Ведомостей»), в Дальневосточном федеральном округе у всех крупных банков были комиссии по льготным программам. Например, Сбербанк просил от 4,4 до 5,1% по семейной ипотеке, дальневосточной ипотеке на вторичное жилье, на новостройки и индивидуальное жилищное строительство (ИЖС).

У ВТБ комиссия 5,4% по дальневосточной ипотеке на новостройки для заемщиков на их проектном финансировании и 9,3% – на проектном финансировании в других банках. Также ВТБ предлагал ипотеку на вторичное жилье в селе в рамках дальневосточной ипотеки через федерального партнера с комиссией 9,33%. Чтобы приобрести квартиру в новостройке в рамках семейной ипотеки, для застройщиков на проектном финансировании действовала комиссия 4,98%, на финансировании в других банках – 6,8%.

Комиссия в ПСБ за покупку квартиры в новостройке в рамках семейной ипотеки –10%, в Совкомбанке – 10,3%. Если же кредит на новое жилье брался в рамках дальневосточной льготной программы, то ПСБ взимал комиссию 14%, а Совкомбанк – 9,9%.

Во всех упомянутых банках не ответили на запрос «Ведомостей».

«Вынужденное решение» или «лукавая позиция»

Судя по ответам застройщиков, комиссии в среднем могут составлять 5–10% , и они действительно снизились на фоне повышения уровня возмещения Минфином.

Если в конце прошлого года застройщики для сохранения темпов продаж выплачивали банкам до 20% от суммы кредита, то сегодня это 5–10%, говорит коммерческий директор ГК «Садовое кольцо» Анатолий Баталин. Сейчас большинство банков, особенно крупных, взимают с застройщиков порядка 5% от суммы кредита по семейной ипотеке (раньше этот показатель доходил до 10%), подтверждает директор по продажам «Мармакса» Анна Терехова.

В большинстве случаев комиссия за выдачу семейной ипотеки является практически неотъемлемым пунктом одобрения, а ее размер сейчас составляет от 7 до 10%, добавляет руководитель управления ипотечного кредитования девелопера «Мангазея» Юлия Архангельская. Она знает отдельные кейсы, где комиссия отсутствует при первоначальном взносе от 50% или в случаях, где банк предоставляет девелоперу проектное финансирование.

Ситуация с IT-ипотекой выглядит хуже, отмечает Терехова: комиссии могут достигать 15–17%. Комиссия чаще всего берется не за саму выдачу кредита, а, по сути, за снижение ставки даже на 0,01%, указывает она. Эти суммы немаленькие и в конечном итоге сказываются на стоимости недвижимости для покупателя, добавляет эксперт.

Застройщики в любом случае вынуждены эти затраты закладывать в стоимость квартиры, поскольку покупатель может получить одобрение не в том банке, с которым работает сам девелопер, констатирует заместитель руководителя ипотечного департамента компании «Этажи» Татьяна Решетникова.

Даже при росте возмещений сохранение комиссий банками – вынужденное решение, считает независимый финансовый эксперт Андрей Бархота. В условиях рекордно высоких процентных ставок объем компенсационных платежей в части выпадающих доходов не возмещает заработок по льготным продуктам до уровня рыночной ипотеки, поясняет он. Средневзвешенная ставка по рыночной ипотеке на новостройки составляет 26,92%, на вторичное жилье – 27,18%, следует из данных Дом.РФ на 11 апреля.

Низкую маржинальность в качестве основной причины введения комиссий по льготным ипотечным программам называли и сами банки. После роста стоимости фондирования осенью 2024 г. рентабельность льготных кредитов была низкой для большинства кредитных организаций, говорила в начале февраля главный аналитик Совкомбанка Анна Землянова. Руководитель аналитического центра Дом.РФ Михаил Гольдберг тогда же отмечал, что рентабельность льготной ипотеки для кредитных организаций дополнительно снизило и ужесточение регулирования со стороны ЦБ. В итоге банкам продолжать активно работать по таким программам было невыгодно, так как субсидирование не компенсировало в полном объеме все возросшие затраты, говорил он.

Банки прямо предлагали застройщикам компенсировать разницу между заработком на льготной ипотеке и рыночными ставками, рассказал «Ведомостям» владелец девелоперской компании. Единственный способ это сделать – заложить в конечную стоимость жилья, рассуждает он: одни застройщики соглашаются, другие – нет.

Лазарева из проекта «За права заемщиков» считает эту практику «порочной и лукавой позицией»: экономика модели возмещения банкам выпадающих доходов при выдаче льготной ипотеки как минимум не выглядит убыточной. К тому же дополнительные комиссии убивают всю идею, которая лежит в основе льготной программы, – сделать для нуждающихся категорий населения доступным приобретение жилья или улучшение жилищных условий, говорит Лазарева. Поэтому она поддерживает полный запрет комиссий по льготным ипотечным программам и надеется на жесткие санкции в отношении банков и застройщиков, практикующих подобное.

К чему приведет запрет

Отмена комиссий может благотворно сказаться как на покупателях, так и на застройщиках, сделав жилье более доступным, особенно с учетом того, что потери по сниженной процентной ставке банкам уже компенсирует государство, говорит Терехова из «Мармакса». Похожую позицию высказал и представитель банка «Новиком»: отмена комиссий снизит расходы заемщиков.

Но у такого решения много и негативных последствий, говорят застройщики. Запретительные меры – не рыночный инструмент и могут привести к сокращению выдач, а также росту расценок по другим сервисам банков, используемым в процессе сделок, считает Решетникова из «Этажей». Любые запреты в рыночных условиях – опасная история, согласен генеральный директор девелопера «Люди» Денис Жалнин. У банков нет обязанности по выдаче льготных кредитов, поэтому ограничения могут привести к существенному сокращению одобряемости и повышению требований к потенциальным заемщикам, в том числе к росту размера минимального первоначального взноса, рассуждает он.

Отмена комиссий вынудит банки искать обходные пути, считает Бархота. Один из вариантов – заметная корректировка страховых премий по части комплексного ипотечного страхования, продолжает эксперт: тарифы станут носить прогрессивный характер и затронут не только субсидируемый, но и рыночный сегмент.

Вместо полного запрета застройщики предлагают рассмотреть более мягкие варианты урегулирования вопроса. Важно объединить накопленный опыт траншевой ипотеки, рассрочек, субсидирования ставок и прочих инструментов и выработать механизмы, которые будут выгодны всем участникам рынка, а покупатели жилья смогут подобрать под себя индивидуальную программу кредитования, с учетом своих потребностей, долговой нагрузки и других факторов, считает Жалнин из компании «Люди».

Нужно разработать механизмы предоставления помощи заемщикам при приобретения объекта, в том числе при рассрочке от застройщика, считает Терехова. Здесь те же средства, которые сейчас идут на компенсацию ставки, могли бы показать большую эффективность, отмечает она.

Хуснуллин предложил расширить применение рассрочки в новостройках на период и после сдачи жилья, при условии что застройщик полностью рассчитался с банком по проектному финансированию: для этого нужно установить возможность сделать недвижимость предметом залога. Набиуллина выступила против, так как это приведет к неконтролируемому росту закредитованности граждан (ЦБ не может регулировать застройщиков. – «Ведомости»). «И при этом еще у застройщиков появится право изымать квартиры. Мне кажется, это неправильно. Я бы просила к этому не прибегать», – сказала она.

Другие схемы

Помимо комиссий на рынке есть различные схемы, когда за счет роста стоимости жилья может снижаться ставка по кредиту или ипотека может быть траншевой. Условия такой ипотеки предусматривают получение заемщиком нескольких траншей по кредиту: первый транш, как правило, выдается на небольшую сумму, чтобы обеспечить минимальный платеж по кредиту (вплоть до 1 рубля в месяц), второй транш предоставляется перед вводом объекта в эксплуатацию и равен стоимости недвижимости за вычетом первоначального взноса и первого транша, сообщал ЦБ. Такие схемы Банк России считает рисковыми и намерен от них избавиться – в том числе за счет стандарта.

Сейчас, например, девелопер «Брусника» на своем сайте предлагает взять ипотеку по ставке 9% на три года, но в этом случае стоимость квартиры увеличивается на размер вознаграждения банку, следует из информации на сайте. Группа «Эталон» предлагает субсидированную ставку по семейной ипотеке 5% при условии внесения первоначального взноса не менее 30,1% и оформления комплексного страхования.

У ФСК и «Брусники» можно найти предложения взять ипотеку траншами за 1 руб. в месяц до внесения второго платежа. Также у ФСК представлены предложения с околонулевыми ставками по ипотеке: стандартная субсидированная ипотека и со ставкой от 0,11%, подробные условия по которой на сайте обнаружить не удалось, а также семейная ипотека по сниженной ставке 2,99% совместно с Московским кредитным банком (МКБ).

Застройщик А101 также предлагает снизить ставку по семейной ипотеке до 3% при соблюдении определенных условий. Также на его сайте представлена субсидированная ипотека совместно с МКБ со ставкой 8% на период от одного года до трех лет, после – от 28%. На сайте застройщика «Самолет» представлена ипотека со ставкой 3,5% на первый год, после чего процент составит 26%.

Встречаются и предложения с более высокими субсидированными ставками: на сайте ГК «Точно» можно найти программы ипотеки с «Акцией от застройщика», где ставка составит от 10,5% в Альфа-банке и от 12,2% в Сбербанке.

Также ЦБ весной 2024 г. обращал внимание на схему с аккредитивами, когда банки совместно с застройщиками предлагают при выдаче ипотеки на строящееся жилье, часть средств размещать не на счете эскроу, а на аккредитиве. За это банк готов предлагать скидку к ставке. Но в отличие от счетов эскроу, которые застрахованы государством в размере до 10 млн руб., средства на аккредитиве не застрахованы вообще.

В подготовке статьи участвовали Мария Викулова и Мария Асиновская.

Наталья Заруцкая

Эксперты ожидают отскока курса до 100 рублей за доллар

Ослабление национальной валюты возможно во втором полугодии

Курс доллара сейчас находится на двухлетних минимумах, но это продлится недолго, считают опрошенные «Ведомостями» эксперты. Ситуация в мировой экономике и внутренние факторы могут вновь вернуть национальную валюту к трехзначным уровням. На 17 апреля курс ЦБ составлял 82,6 руб./$. Минимум с июля 2023 г. был достигнут 19 марта (81,5 руб./$).

Аналитики отмечают, что сейчас рубль переукреплен и его ослабление до 100 руб./$ неизбежно – это вопрос времени. Экономисты «Эксперт РА», «БКС мир инвестиций», «Финама» ожидают, что российская валюта может достичь этого значения к концу года, «Ренессанс капитал» и «Гарда капитал» – во втором полугодии (начиная с осени). Freedom Finance Global допускает, что это может произойти осенью в негативном сценарии, если реализуются риски мировой экономики, а спрос на российскую нефть упадет. АКРА и «Астра управление активами» прогнозируют ослабление рубля до 100 руб./$ уже к лету 2025 г. в негативном сценарии, ранее с таким предположением выступили в Goldman Sachs. В то же время инвесткомпания «Регион» ожидает доллар к концу года по 95 руб., эксперты РЭУ им. Плеханова дают самый оптимистичный прогноз и предсказывают, напротив, укрепление до 75–85 руб.

Возможное ослабление рубля подтверждает макроопрос ЦБ – в нем аналитики ожидают среднегодовой курс на уровне 95,2 руб./$. Хотя оценка и повышена по сравнению с двумя предыдущими консенсусами (98,5 и 104,7), она выше средних текущих значений (в первые две недели апреля доллар в среднем стоил 84,83 руб., в марте – 86,02 руб.).

Чем обусловлено текущее укрепление

Динамика валютного курса определялась как соотношением экспортной выручки и платежей за импорт, так и устойчивым спросом на рублевые активы, отмечал ЦБ в «Обзоре рисков финансовых рынков». При этом объем чистых продаж валюты со стороны крупнейших экспортеров снизился на 18% за месяц – до $10,2 млрд в марте после $12,4 млрд в феврале. Банк России также отметил стабильность курса несмотря на внешнюю неопределенность – этому способствовал сдержанный спрос импортеров на валюту, а также опережающий характер продаж выручки экспортерами из-за ожиданий дальнейшего укрепления рубля, отмечается в обзоре «О чем говорят тренды».

Bloomberg назвало российский рубль самой доходной валютой в мире – она продемонстрировала в 2025 г. сильнейший рост относительно доллара и обогнала золото. По данным агентства, рубль укрепился на 38% по отношению к доллару на внебиржевом рынке. Среди способствующих этому факторов называются высокие процентные ставки, американская валюта при этом пострадала от давления, вызванного эскалацией тарифных войн президента США Дональда Трампа.

Укрепление рубля в I квартале в основном вызвано техническими, а не фундаментальными факторами, считают эксперты. На динамику курса повлияли закрытие остаточных позиций на Мосбирже, связанных с санкциями, а также операции крупных нефинансовых компаний, отмечает главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах. Кроме того, совпали по времени высокий спрос на рубли для уплаты увеличившихся налоговых обязательств и позитивные ожидания снижения геополитических рисков.

На укрепление рубля влияет и девальвация американской валюты. Масштабные экономические барьеры приводят к падению доллара против корзины резервных валют и индекс доллара DXY падает на трехлетние минимумы, отмечает эксперт по фондовому рынку «БКС мир инвестиций» Михаил Зельцер. Также на рубль положительно влияют внутренние факторы – высокий экспорт, низкий импорт, расширенные продажи валюты ЦБ по бюджетному правилу, жесткая денежно-кредитная политика, добавляет Зельцер.

Пока для рубля внешний фон складывается благоприятно, отмечает ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова. Во второй половине апреля и в мае рубль с достаточно высокой вероятностью может продолжить укрепляться, добавляет она. Это связано с тем, что переговоры с США по урегулированию украинского конфликта «хоть и тяжело, но идут», Минфин в апреле выступает продавцом валюты, а не покупателем в рамках бюджетного правила. В качестве дополнительных факторов поддержки рубля можно отметить постепенное замедление инфляции, налоговый период в третьей декаде каждого месяца и ожидания сохранения ключевой ставки ЦБ 25 апреля на уровне 21% годовых, отмечает Мильчакова.

Ставка продолжает поддерживать курс, но не меньший эффект на данный момент имеют и очень значительные продажи валюты ЦБ – в размере $120 млн в день, отмечает руководитель аналитического управления, главный экономист «Ренессанс капитала» Олег Кузьмин. В пересчете на год эта сумма превышает размер счета текущих операций. Ставка очень опосредованно влияет на динамику курса – она не смогла сдержать ослабление в конце 2024 г. и вряд ли повлияет сейчас, спорит экономист, автор Telegram-канала Truevalue Виктор Тунев.

Почему ожидается ослабление

Ослабление рубля от текущих уровней очень вероятно на горизонте полугода, полагает старший директор группы суверенных рейтингов и макроэкономического анализа АКРА Дмитрий Куликов. Негативно повлияет в первую очередь снижение сырьевых цен на ожиданиях сокращения мировой торговли.

Тарифные войны и риски смещения цен на нефть Brent до $50–60/барр. из-за неизбежного удара по росту мировой экономики несут риски возврата курса рубля к 95–100 руб./$ уже во II–III квартале, согласен директор по инвестициям «Астра управление активами» Дмитрий Полевой. В этом сценарии доллар может стоить уже 100–110 руб. в октябре – декабре с учетом балансирующих эффектов от больших продаж валюты в рамках бюджетного правила (когда бюджет недополучает нефтегазовые доходы, ЦБ по поручению Минфина продает валюту из ФНБ. – «Ведомости»), ожидает Полевой. При сохранении нефти Brent вблизи текущих уровней, с учетом бюджетного правила и сдержанного импорта, ослабление рубля может носить более умеренный и плавный характер (90–100 руб./$ к концу года), допускает Полевой.

В перспективе мая-июня на рубль станет негативно влиять апрельское падение цен на энергоносители, согласен аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин. Если цены на российскую нефть опустятся до $50/барр., то возможно ослабление рубля до 108 руб./$, следует из прогноза «Ренессанс капитала».

Мильчакова также считает негативом для рубля непредсказуемость геополитики и возможные новые санкции США и ЕС против России. «Мы не исключаем, что какие-то из этих рисков могут сработать в июле-августе 2025 г.», – говорит эксперт.

Курсы будут возвращаться к более привычным уровням просто по причине нормализации рынка, говорит инвестиционный стратег «Гарда капитала» Александр Бахтин. Среди факторов он называет также снижение валютной выручки от экспорта из-за текущего падения цен на нефть (валюта за нефть, металлы и другие товары приходит из-за рубежа с задержкой).

Фактором отхода рубля «от годовой вершины» может стать также первое снижение ключевой ставки летом, считает Зельцер. Ослаблению нацвалюты будет способствовать еще и отскок индекса доллара DXY, добавляет он. «Скорее всего, где-то здесь уже дно иностранных валют», – резюмирует Зельцер.

Анастасия Бойко, Ксения Котченко

Инвесторы назвали беспроигрышную стратегию на рынке

За два с половиной месяца президентства Дональда Трампа американские инвесторы продали акций и крпитовалют на рекордную сумму в $7 трлн. Ничего подобного не наблюдалось ни во время экономического кризиса 2007-2008 годов, ни во время пандемии Covid-19 (2020-2021). Абсолютная непредсказуемость заставляет американцев «выходить в кеш» (cash out) и закрывать все позиции на фондовом рынке (stock market).

Самое интересное в происходящем заключается в том, что «выходящих в кеш» американцев не интересуют ни прогнозы экономистов, ни ставки Федеральной резервной системы (FED), ни квартальные отчёты компаний, продающих акций. Причина паники и тотального cash out только одна - Дональд Трамп. Никто не в силах предсказать, что и когда он учудит для очередного обвала биржи.

За три неполных месяца Трампа в Белом доме акции американских компаний подешевели на сумму от $6 до $12 трлн. Потери настолько огромные, что у аналитиков нет инструментов для их точного подсчёта. Страна впервые оказалась в ситуации, когда президент сознательно рушит фондовый рынок абсолютно непродуманными действиями.

По крайней мере 60% «вышедших в кеш» инвесторов собираются вернуться на рынок лишь в 2029 году. Покупать акции при Трампе не только рискованно из-за сильной волатильности рынка, но и опасно для психики. Многие инвесторы назвали март и апрель 2025 года «худшим временем для чтения новостей».

Максим Бондарь

GigaChat 2.0 стал доступен всем пользователям

Сбер вывел свою нейросеть на новый уровень

Сбер запустил в свободный бесплатный доступ обновленный вариант нейросетевого помощника собственной разработки — GigaChat 2.0. В модельный ряд вошли две версии на выбор пользователя — GigaChat 2 Pro и GigaChat 2 Max. Max — более продвинутая модель для решения сложных и профессиональных задач, а Pro подойдет для повседневного использования, открывая широкий набор возможностей — от получения ответов на различные вопросы до создания и редактирование текстов. Обновленный GigaChat доступен на сайте, в телеграм-боте, а также в новом мессенджере MAX от VK.

Уровень навыков GigaChat 2.0 существенно повысился благодаря новому подходу к обучению. Искусственный интеллект от Сбера теперь умеет распознавать голосовые аудиофайлы, глубже анализирует запросы пользователя, обрабатывает больший объем текста и распознает изображения.

Обновленная модель способна работать с актуальными данными из интернета. Сервис проанализирует запрос, найдет информацию, отфильтрует главное и выдаст ответ, подкрепленный ссылками на источники. Для дополнительных сведений пользователю достаточно будет пройти по ссылкам.

Теперь в GigaChat в одном диалоге доступна работа с несколькими файлами. В чат можно загрузить документ до 200 страниц текста А4. Например, текст проекта договора для анализа, на что в нем нужно обратить внимание с точки зрения российских законов.

Кроме того, GigaChat 2.0 умеет извлекать важную информацию по ссылкам: модель может создать краткий обзор по материалам сайтов или сравнить статьи на одну тему. Нейросеть одновременно работает с несколькими ссылками и распознает картинки с сайтов.

GigaChat 2.0 способен также обрабатывать видео по ссылке. За счет понимания аудиодорожки модель может рассказать основную суть видеоэссе или ответить на вопросы по лекции. Эта функция работает не только с русским, но также с английским и другими языками.

Аудиофайлы GigaChat 2.0 обрабатывает на принципиально новом уровне – модель воспринимает звуковые данные напрямую, без промежуточного преобразования в текст. Это позволяет ей точнее выделять главное и отвечать на вопросы по содержанию — достаточно приложить запись и сформулировать запрос. Сервис поддерживает файлы с длительностью записи до 60 минут и объемом до 30 Мбайт.

Нейросеть умеет общаться на разных языках, лучше понимает сложные термины, качественнее распознает устную речь и акцент, а также посторонние звуки и музыку. Этим можно воспользоваться, например, если нужно произвести набор текста, а печатать неудобно или нет возможности — в таких случаях можно записать голосовое сообщение.

На новый уровень вышла функция генерации музыки и песен по текстовому запросу. Максимальная длительность трека увеличена до трех минут, при этом генерация занимает столько же времени, как и в прежней версии — около одной минуты. GigaChat 2.0 отличается повышенным соответствием конечной генерации запросу, качеством звука, а также улучшенной генерацией песен на китайском языке.

Кроме того, модель стала лучше работать с картинками: например, может посоветовать, какой стиль одежды выбрать для конкретного случая, поможет решить уравнение из учебника, или расшифровать медицинские анализы.

Сбер впервые в России интегрировал большую языковую модель в умные колонки Sber, что добавит естественности в их взаимодействие с людьми. GigaChat ведет живой диалог с пользователем на понятном ему языке или в заданной роли, удерживая нить беседы до 10 раз дольше. Во взаимодействии с ассистентом доступно 18 комбинаций, включая стиль общения, голос ассистента, обращение на «ты» или на «вы» – их можно подстроить под себя.

В умных колонках искусственный интеллект теперь управляет не только диалогом, но и прикладными навыками, такими как музыка или напоминания. А еще несколько команд можно задавать сразу в одном обращении — колонка переключится между ними самостоятельно.

Напомним, Сбер представил GigaChat 2.0 в марте, тогда он был доступен для бизнес-клиентов. «GigaChat 2.0 – не просто рост метрик и технических характеристик, а значительный шаг в развитии русскоязычных больших языковых моделей, – подчеркнул старший вице-президент, руководитель блока «Технологическое развитие» Сбербанка Андрей Белевцев. – Мы создали модель на уровне лучших мировых решений, а в задачах на русском языке модель превосходит большинство из них».

Андрей Гусейнов

В то время как мировые цены на золото продолжают расти, цены на золото в Китае достигли рекордных отметок.

В среду несколько крупных золотых брендов сообщили о ценах на ювелирные изделия из чистого золота, превышающих 1000 юаней /около 138,63 долл. США/ за грамм, что стало рекордным показателем за всю историю.

Под влиянием роста на мировых рынках спотовая цена на золото на Шанхайской бирже золота поднялась до отметки свыше 775 юаней за грамм, а стандартный фьючерсный контракт на золото на Шанхайской фьючерсной бирже - до 777,36 юаня за грамм, причем обе цены достигли исторических максимумов.

Несколько институтов, включая Goldman Sachs и JPMorgan Chase, пересмотрели в сторону повышения свои прогнозы по ценам на золото.

Аналитики считают, что под влиянием тарифной политики США, на рынке усилились опасения по поводу рецессии в США. Традиционные безопасные активы, такие как казначейские облигации США, резко пошатнулись, в связи с чем многие инвесторы обратятся к золоту.

"Рост неопределенности на рынке в сочетании с продолжающимися закупками золота мировыми центральными банками оказывает поддержку ценам на золото", заявил директор по торговле Heraeus Precious Metals China Co. Ltd. Лу Вэйцзя /Стивен Лу/.

В этом году спотовые цены на золото, выраженные в юанях, выросли примерно на 26 проц., что близко к прошлогоднему росту за весь год.

Ряд банков ФРГ отказался инвестировать в оборону из-за этики

Никита Ошуев

Несколько банков Германии объявили об отказе инвестировать в оборонные и оружейные компании, хотя их акции сейчас резко дорожают. Причина - этические соображения и принципы устойчивого развития ООН.

Несколько банков Германии отказались инвестировать в развитие оборонной и оружейной промышленности по этическим соображениям. Их совместная декларация опубликована в среду, 16 апреля.

Об отказе объявили восемь банков

К декларации присоединились восемь немецких банков: GLS-Bank, KD-Bank, BiB Essen, Bank für Kirche und Caritas, DKM - Partner für Kirche und Caritas, Evangelische Bank, Steyler Ethik Bank и PAX Bank. Это специализированные финансовые институты, работающие на клиентов с определенными ценностными запросами.

Подписавшие декларацию банки позиционируют себя как приверженные религиозным ценностям и принципам устойчивого развития ООН (sustainable development). Ни один из них не входит в перечень крупнейших в Германии. Два из них (GLS Bank и KD-Bank) недавно были признаны самыми устойчивыми в ФРГ по версии института Stiftung Warentest.

Инвестиции в оружейный бизнес способствуют войне?

"Инвестиции в вооружения необходимы, но не являются этически обоснованными, - сказано в декларации. - Важно отдать должное текущим событиям, не отказываясь от устоявшихся и столь же остро необходимых концепций, как устойчивое развитие".

"Как банки с этическими и социальными принципами и ориентацией, мы уже много лет обсуждаем включение оборонных предприятий в наши собственные инвестиции", - говорится в документе. По итогам этой дискуссии банки решили отказаться от вложений в те компании, которые в среднем получают более 3-5% оборота от разработки, производства и продажи оружия и военной техники.

По мнению финансовых учреждений, "задачи обеспечения безопасности и обороны являются обязанностью государств", а финансовые вложения в оружейные компании "способствуют возникновению вооруженных конфликтов по всему миру".

Акции оружейных компаний бьют рекорды

В последние месяцы власти Евросоюза и Германии не раз заявляли об амбициозных планах перевооружения на фоне угрозы со стороны России. Из-за этого курс акций оборонных компаний Европы резко пошел вверх.

Например, ценные бумаги германских производителей Rheinmetall и Hensoldt подорожали с начала 2025 года в 3 раза, немецкой фирмы Renk - в 2,5 раза.

Германия > Финансы, банки. Армия, полиция > dw.de, 16 апреля 2025 > № 4776198

За первые три месяца 2025 года в Китае объем новых кредитов, выданных в национальной валюте жэньминьби /юань/, составил 9,78 трлн юаней /1,36 трлн долл. США/, свидетельствуют опубликованные в воскресенье данные Народного банка Китая /НБК, Центробанк/.

По состоянию на конец марта в стране непогашенные кредиты в юанях составили 265,41 трлн юаней, увеличившись на 7,4 проц. в годовом исчислении.

В первом квартале кредиты, выданные физическим лицам, выросли на 1,04 трлн юаней, а предприятиям и бюджетным учреждениям - на 8,66 трлн юаней, в том числе средне- и долгосрочные кредиты увеличились на 5,58 трлн юаней.

К концу марта объем остатков денежной массы M2, которая охватывает наличные деньги в обращении и все вклады, вырос на 7 проц. в годовом исчислении до 326,06 трлн юаней.

При этом М1, денежная масса в узком понимании, которая охватывает наличные деньги в обращении и вклады до востребования, увеличилась на 1,6 проц. в годовом исчислении до 113,49 трлн юаней.

За первый квартал этого года в Китае объем вкладов в юанях увеличился на 12,99 трлн юаней, причем рост депозитов физических лиц составил 9,22 трлн юаней.

К концу марта общий объем социального финансирования в Китае достиг 422,96 трлн юаней, что на 8,4 проц. больше, чем годом ранее.

За первые три месяца объем нового социального финансирования составил 15,18 трлн юаней, что на 2,37 трлн юаней больше, чем за аналогичный период предыдущего года.

Банкиры по всему миру ищут защиты в золоте

Рост цен на желтый металл помог России частично компенсировать потерю арестованных активов

Центобанки по всему миру наращивают золотые запасы. РФ давно вошла в пятерку стран по объемам физического золота в резервах. Несмотря на относительную стабильность госзапасов золота, его 40-процентное подорожание резко увеличило международные резервы РФ. А также долю физического золота в них. Политика Центробанка России, который начал скупать золото 10 лет назад, сегодня обеспечила РФ компенсацию по меньшей мере трети замороженных Западом активов. Эксперты ожидают дальнейшего роста цен на драгметалл в ближайшие два года.

Аналитики Deutsche Bank во вторник улучшили прогнозы цен на золото на 2025 и 2026 годы на фоне геополитической и внешнеторговой неопределенности, способствующей повышенному спросу на защитные активы.

Теперь эксперты ожидают, что золото в 2025 году будет стоить в среднем 3140 долл.. за тройскую унцию, в 2026 году – 3700 долл. за унцию. Предыдущий прогноз составлял 2725 долл. и 2900 долл. за унцию соответственно. В конце 2025 года, по оценкам экспертов, золото будет стоить 3350 долл. за унцию.

На этой неделе продолжается коррекция цен на золото после пикового роста на прошлой неделе. Во вторник котировки июньских фьючерсов на золото на бирже Comex росли на 1,6% – до 3022 долл. за унцию. Накануне цена драгметалла падала ниже психологически важной отметки в 3000 долл. за унцию. Цены снижались на опасениях глобальной рецессии после введения новых масштабных пошлин США. Неделей же ранее котировки драгметалла уходили выше 3,1 тыс. долл. Поступательный рост металла тем не менее наблюдается с конца 2024 года.

Аналитики Deutsche Bank заявляют, что одним из факторов поддержки цен на золото является активный спрос на драгметаллы со стороны центробанков разных стран. По оценкам Deutsche Bank, на центробанки сейчас приходится около 24% мирового спроса на золото против 10% в 2022 году.

Интерес к золоту как защитному активу сохраняется на фоне обострения торговой напряженности между США и КНР. Привлекательность золота для инвесторов выросла и после того, как президент США Дональд Трамп пригрозил ввести дополнительный 50-процентый тариф на китайские товары. По мнению аналитиков, неопределенность в мировой торговле и угроза тарифов и дальше будут подкреплять интерес мировых центробанков к покупке золота как защитного актива.

Скупка золота действительно остается растущим трендом среди мировых центральных банков, направленным на диверсификацию резервов за счет увеличения запасов золота. Интерес к золоту проявляют центральные банки многих стран. Так, Народный банк Китая (НБК) активно покупает золото в течение последних пяти месяцев, нарастив золотые резервы до 73,7 млн унций (2,089 тыс. т). Считается, что НБК увеличивает золотые резервы, полагаясь на устойчивость такого актива на фоне сложной геополитической ситуации и агрессивной тарифной политики Дональда Трампа. Многие аналитики полагают, что тенденция покупки золота глобальными центральными банками сохранится.

НБК не единственный, кто стремится диверсифицировать резервы за счет увеличения запасов золота. Чистые покупки драгметалла центробанками по итогам февраля составили 24 т, сообщил в начале апреля Всемирный совет по золоту (World Gold Council, WGC). Больше всех купила Польша – 29 т золота, сообщают в организации. С начала года Народный банк Польши добавил 32 т золота, а его общие золотые запасы теперь составляют 480 т, или 20% от его общих резервов. За тот же период Центральный банк Турции добавил 3 т золота, его золотые резервы таким образом составили 623 т, или 38% от его общих резервов.

Для сравнения: по итогам 2024 года мировые центробанки закупили свыше 1 тыс. т золота. Рекордные закупки продолжаются третий год подряд, подчеркивает Всемирный совет по золоту.

Крупнейшим запасом золота обладают США – страна владеет резервами в 8,1 тыс. т. Далее следуют Германия (3,3 тыс. т), Италия (2,4 тыс. т), Франция (2,4 тыс. т), Россия (2,3 тыс. т) и Китай (2,2 тыс. т).

При этом у РФ физический объем золота в резервах за последние три года существенно не изменился и составляет около 75 млн унций. Однако высокая доходность драгметалла позволила России заметно увеличить стоимость золотых запасов страны. С начала 2022 года она выросла на 72%, или на 96 млрд долл., обращают внимание западные агентства.

Доля золота в международных резервах РФ растет третий месяц подряд, сообщает Центробанк РФ. На начало апреля международные резервы России превысили 647,3 млрд долл. против 632,3 млрд месяцем ранее. За год же размер международных резервов увеличился на 11,59 млрд долл. В структуре международных резервов РФ на монетарное золото приходится 228,9 млрд долл. Для сравнения: месяцем ранее показатель составлял 217,3 млрд долл., годом ранее – 166 млрд. Таким образом, за год стоимость золотых резервов увеличилась на 38%, а их доля в структуре международных резервов выросла до 35% против 28% годом ранее.

Как отмечают западные агентства, грамотная политика Центробанка РФ обеспечила России компенсацию по меньшей мере трети активов, арестованных Западом после начала конфликта в Украине. Россия начала активно приобретать золото в 2014 году. В период с 2014 по 2020 год, когда цена на золото колебалась от 1100 до 1500 долл. за унцию, ЦБ увеличил свои запасы драгметалла на 40 млн унций. С тех пор цена на золото выросла более чем в два раза. «Высокий текущий мировой спрос на золото может облегчить России продажу относительно большого запаса этого металла в случае кризиса платежного баланса», – говорит экономист Oxford Economics Татьяна Орлова. Накопление золотого запаса было средством защиты от геополитических потрясений – оно сработало, добавляет аналитик Bloomberg Economics Алекс Исаков.

«По данным ЦБ на 1 апреля 2025 года, объем монетарного золота в золотовалютных запасах нашей страны достиг 228,9 млрд долл., при этом год назад этот показатель находился на уровне 166 млрд, то есть рост составил 37,9%. Это увеличение объясняется ростом стоимости золота на мировых биржах – с 1 апреля 2024 года по 1 апреля 2025-го цена золота (по фьючерсным контрактам) выросла на 40%. Таким образом, если пересчитать запас монетарного золота в унциях по мировым ценам, то на 1 апреля 2023 года он составлял 74,36 млн унций, на 1 апреля 2024-го – 73,93 млн унций, а на 1 апреля 2025-го – 72,77 млн унций, то есть физический объем золотого запаса страны сократился – на 0,6% и 1,6% соответственно. В этом и есть главное преимущество монетарного золота – рост мировой цены позволяет наращивать стоимость резервов без каких-либо усилий. В результате доля монетарного золота в резервах России растет за счет подъема мировой цены», – уточняет директор по аналитике Ингосстрах банка Василий Кутьин.

Аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов добавляет, что мировые центробанки начали резкое увеличение доли золота в своих золотовалютных резервах (ЗВР) после прецедента с заморозкой валютной доли российских ЗВР в 2022 году. «А так как физическое золото хранится внутри страны, резервы в нем невозможно заморозить или конфисковать, таким образом они обезопасили себя от аналогичной ситуации. Геополитические конфликты, торговые войны и экономические кризисы создают повышенный спрос на защитные активы. Золото остается одним из немногих активов, которые сохраняют ликвидность и ценность в любых условиях», – подчеркивает он.

Аналитик также считает, что во втором квартале 2025 года покупки драгоценного металла в ЗВР повысятся, так как золото считается хорошей защитой от глобальной инфляции, которая может ускориться в текущем году на фоне импортных пошлин и повышения тарифов Дональдом Трампом. Чернов не исключает, что в текущем году стоимость золота повысится до 3400–3500 долл. за тройскую унцию. Ведущий аналитик компании «Цифра брокер» Наталия Пырьева ожидает, что к концу года цены на золото повысятся до 3500 долл. за тройскую унцию. «На текущий момент драйвером роста стоимости драгметалла выступают геополитика и высокая степень неопределенности в отношении будущего глобальной экономики (Тайвань, Украина, Ближний Восток). Однако даже в случае деэскалации конфликтов, после победы в борьбе с инфляционным давлением мировые центробанки приступят к снижению ключевых ставок, что также окажет поддержку цену на золото, снижая привлекательность инвестиций в местных валютах», – не исключает она.

Василий Кутьин полагает, что к концу 2025 году, если турбулентность мировой экономики не пойдет на спад, цены на золото могут повыситься и до 3700–3800 долл. за унцию.

При угрозе перехода тарифных войн в валютные именно золото может стать лучшим способом сохранения покупательной способности резервов, в том числе государственных, отмечает руководитель управления аналитических исследований «АВИ Кэпитал» Дмитрий Александров. «Соответственно, если мировая экономика пойдет по пути активной денежной эмиссии в попытке правительств поддерживать собственные компании и рынки, золото может показать кратный рост, как это было в конце 1970-х годах, хотя столь же сильным он не будет», – добавляет эксперт.

Ольга Соловьева

China Chengtong Holdings Group Ltd., компания по управлению капиталом при государственном регуляторе активов страны, заявила, что увеличила свои запасы акций биржевых фондов /ETF/ и акций государственных предприятий центрального подчинения, стремясь обеспечить стабильную работу рынка капитала.

В заявлении, опубликованном в понедельник, компания заявила, что сохраняет оптимизм в отношении перспектив китайского рынка капитала и продолжит увеличивать свои доли в акциях госпредприятий и технологически инновационного сектора.

Компания стремится быть долгосрочным инвестором для компаний, зарегистрированных на бирже, и оказывать мощную поддержку их высококачественному развитию, говорится в заявлении.

Центральный банк Китая во вторник пообещал решительно обеспечить стабильность рынка капитала страны.

Народный банк Китая окажет решительную поддержку Китайской инвестиционной компании Central Huijin в увеличении ее доли в биржевых инвестиционных фондах и при необходимости поможет ей в рефинансировании, говорится в заявлении банка.

Как заявила в понедельник компания Central Huijin, она в очередной раз увеличила свои запасы акций в биржевых фондах и будет продолжать делать это в будущем для обеспечения стабильной работы рынка капитала.

Во вторник в Государственном управлении по финансовому надзору и контролю КНР объявили о мерах по повышению лимита инвестиций в акционерный капитал за счет страховых фондов.

Циркуляр, обнародованный ведомством, был направлен на расширение инвестиционных каналов для страховых фондов и привлечение большего объема акционерного капитала в реальный сектор экономики.

В документе содержится призыв к расширению поддержки инвестиций в акционерный капитал в стратегически важных развивающихся отраслях промышленности страны и созданию производительных сил нового качества.

Управление пообещало продолжить совершенствовать правила использования страховых фондов для проявления преимуществ сектора как источника долгосрочного капитала и "терпеливого капитала" для содействия социально-экономическому развитию страны.

Семь компаний корпорации China Merchants Group, акции которых торгуются на фондовом рынке, объявили во вторник о планах по ускорению реализации программ обратного выкупа акций на основе твердой уверенности в перспективах роста компаний.

Указанные компании включают China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co., Ltd., China Merchants Port Group Co., Ltd., China Merchants Energy Shipping Co., Ltd., China Merchants Expressway Network & Technology Holdings Co., Ltd., Sinotrans Limited, Liaoning Port Co., Ltd., и China Merchants Property Operation & Service Co., Ltd.

По информации корпорации, этот шаг направлен на защиту прав и интересов всех акционеров, устойчивое укрепление доверия рынка к листинговым компаниям и повышение их инвестиционной ценности.

Китайская инвестиционная компания Central Huijin во вторник заявила, что она обладает полной уверенностью и достаточными возможностями для обеспечения стабильной работы рынка капитала страны.

В понедельник компания обнародовала заявление, в котором разъясняется ее решение вновь увеличить свои запасы акций в биржевых фондах.

Согласно заявлению, обладая надежными активами, высокой ликвидностью и бесперебойными каналами финансирования, компания Central Huijin неизменно играет важную стратегическую роль в обеспечении стабильности рынка капитала.

Компания подчеркнула свою твердую уверенность в долгосрочных перспективах рынка капитала, подкрепленную позитивным взглядом на экономическое будущее Китая, и отметила, что полностью признает текущую инвестиционную ценность акций A.

Компания Central Huijin подтвердила свою приверженность выполнению функций стабилизатора на рынке капитала и активному смягчению аномальных колебаний. В случае необходимости компания будет действовать решительно.

В компании отметили, что она будет неуклонно увеличивать свои запасы различных акций в биржевых фондах и обеспечивать сбалансированную структуру инвестиций.

Китай самым решительным образом примет контрмеры для защиты своих прав и интересов, если США усилят свои тарифные меры, заявили во вторник в Министерстве коммерции КНР.

Такое заявление сделал представитель вышеупомянутого министерства после того, как США пригрозили ввести дополнительный 50-процентный тариф на китайский импорт.

Введенные США так называемые "взаимные тарифы" против Китая безосновательны и являются типичной практикой односторонней травли, сказал представитель.

Он также отметил, что принятые Китаем контрмеры являются полностью законными действиями, направленными на защиту его суверенитета, безопасности и интересов развития, а также на поддержание нормального международного торгового порядка.

Угроза повышения тарифов США в отношении Китая усугубляет их ошибку и еще больше раскрывает их характер шантажа, который Китай никогда не приемлет, заявил представитель.

"Китай будет бороться до конца, если американская сторона своевольно пойдет по ложному пути", - отметил представитель.

Китай вновь заявляет, что в торговых войнах нет победителей, а протекционизм - это путь в никуда, сказал представитель, добавив, что давление и угрозы -- неверный способ выстраивать отношения с Китаем.

Китай призывает США немедленно исправить свои ошибки, отменить все односторонние тарифные меры против Китая, прекратить экономическое и торговое подавление и урегулировать разногласия с Китаем надлежащим образом путем равноправного диалога на основе взаимного уважения, сказал представитель министерства.

/Экономическое обозрение/ Китай быстро принял меры по стабилизации рынка капитала в условиях глобальной финансовой турбулентности

В условиях глобальной финансовой турбулентности Китай обнародовал ряд быстрых и интенсивных мер, направленных на стабилизацию рынка капитала и восстановление доверия инвесторов.

Основные китайские фондовые индексы, включая индекс Shanghai Composite, индекс Shenzhen Component и индекс ChiNext, в понедельник столкнулись с падением от резких глобальных колебаний, вызванных дополнительными таможенными пошлинами США.

В ответ на падение фондовых индексов некоторые государственные компании, занимающиеся операциями с капиталом, быстро увеличили свои вложения в отечественные акции, выразив твердую уверенность в долгосрочных перспективах развития рынков капитала страны. Народный банк Китая /НБК, Центробанк/ во вторник объявил о поддержке ликвидности посредством повторного кредитования.

Китайская государственная инвестиционная компания Central Huijin Investment Ltd. обнародовала заявление, в котором разъясняется ее решение вновь увеличить свои запасы акций в биржевых инвестиционных фондах /ETF/ и продолжать подобные действия в будущем, чтобы "решительно гарантировать" стабильную работу рынка капитала.

Будучи мажоритарным или миноритарным акционером в более чем 20 финансовых учреждениях, Central Huijin в своем заявлении подтвердила свою ключевую роль в стабилизации рынка капитала. Компания, которую часто сравнивают со "стабилизационным фондом", с 2008 года играет важную роль в укреплении стабильности и устойчивости рынка.

После заявления Central Huijin, НБК пообещал оказывать твердую поддержку компании в увеличении ее пакета акций в индексных фондах и при необходимости достаточную поддержку в повторном кредитовании.

Помимо Central Huijin, несколько государственных инвестиционных компаний также увеличили пакеты акций или обнародовали планы по ускорению обратного выкупа акций, в том числе China Chengtong Holdings Group Ltd., China Reform Holdings Corporation Ltd. и 7 листинговых компаний корпорации China Merchants Group.

Более того, Главное государственное управление по финансовому надзору и управлению Китая во вторник объявило о мерах по повышению лимита инвестиций в акционерный капитал за счет страховых фондов, причем ведомство окажет большую поддержку инвестициям в стратегически важные нарождающиеся отрасли и будет способствовать созданию производительных сил нового качества.

Аналитики считают, что скоординированные действия стали четким сигналом о решимости Китая поддерживать рынки капитала.

"Во времена повышенной неопределенности в мировой торговле и резких колебаний на международных финансовых рынках своевременные и решительные действия государственного капитала Китая позволят эффективно управлять рыночными ожиданиями и смягчать воздействие внешних шоков", - отметил Ван Цин, главный макроэкономический аналитик Golden Credit Rating.

Финансовые учреждения выразили оптимизм по поводу будущего рынка капитала Китая.

В Central Huijin отметили устойчивый прогресс в области высококачественного развития Китая, динамичный рост производительных сил нового качества и все более прочную основу для устойчивого экономического подъема. Эти факторы обеспечивают надежную фундаментальную поддержку для устойчивого и здорового роста рынка капитала.

Компания пообещала увеличить инвестиции, чтобы в полной мере реализовать свою роль в качестве "терпеливого капитала" и долгосрочного капитала.

/Экономическое обозрение/ Китай быстро принял меры по стабилизации рынка капитала в условиях глобальной финансовой турбулентности

В условиях глобальной финансовой турбулентности Китай обнародовал ряд быстрых и интенсивных мер, направленных на стабилизацию рынка капитала и восстановление доверия инвесторов.

Основные китайские фондовые индексы, включая индекс Shanghai Composite, индекс Shenzhen Component и индекс ChiNext, в понедельник столкнулись с падением от резких глобальных колебаний, вызванных дополнительными таможенными пошлинами США.

В ответ на падение фондовых индексов некоторые государственные компании, занимающиеся операциями с капиталом, быстро увеличили свои вложения в отечественные акции, выразив твердую уверенность в долгосрочных перспективах развития рынков капитала страны. Народный банк Китая /НБК, Центробанк/ во вторник объявил о поддержке ликвидности посредством повторного кредитования.

Китайская государственная инвестиционная компания Central Huijin Investment Ltd. обнародовала заявление, в котором разъясняется ее решение вновь увеличить свои запасы акций в биржевых инвестиционных фондах /ETF/ и продолжать подобные действия в будущем, чтобы "решительно гарантировать" стабильную работу рынка капитала.

Будучи мажоритарным или миноритарным акционером в более чем 20 финансовых учреждениях, Central Huijin в своем заявлении подтвердила свою ключевую роль в стабилизации рынка капитала. Компания, которую часто сравнивают со "стабилизационным фондом", с 2008 года играет важную роль в укреплении стабильности и устойчивости рынка.

После заявления Central Huijin, НБК пообещал оказывать твердую поддержку компании в увеличении ее пакета акций в индексных фондах и при необходимости достаточную поддержку в повторном кредитовании.

Помимо Central Huijin, несколько государственных инвестиционных компаний также увеличили пакеты акций или обнародовали планы по ускорению обратного выкупа акций, в том числе China Chengtong Holdings Group Ltd., China Reform Holdings Corporation Ltd. и 7 листинговых компаний корпорации China Merchants Group.

Более того, Главное государственное управление по финансовому надзору и управлению Китая во вторник объявило о мерах по повышению лимита инвестиций в акционерный капитал за счет страховых фондов, причем ведомство окажет большую поддержку инвестициям в стратегически важные нарождающиеся отрасли и будет способствовать созданию производительных сил нового качества.

Аналитики считают, что скоординированные действия стали четким сигналом о решимости Китая поддерживать рынки капитала.

"Во времена повышенной неопределенности в мировой торговле и резких колебаний на международных финансовых рынках своевременные и решительные действия государственного капитала Китая позволят эффективно управлять рыночными ожиданиями и смягчать воздействие внешних шоков", - отметил Ван Цин, главный макроэкономический аналитик Golden Credit Rating.

Финансовые учреждения выразили оптимизм по поводу будущего рынка капитала Китая.

В Central Huijin отметили устойчивый прогресс в области высококачественного развития Китая, динамичный рост производительных сил нового качества и все более прочную основу для устойчивого экономического подъема. Эти факторы обеспечивают надежную фундаментальную поддержку для устойчивого и здорового роста рынка капитала.

Компания пообещала увеличить инвестиции, чтобы в полной мере реализовать свою роль в качестве "терпеливого капитала" и долгосрочного капитала.

Во вторник в Государственном управлении по финансовому надзору и контролю КНР объявили о мерах по повышению лимита инвестиций в акционерный капитал за счет страховых фондов.

Циркуляр, обнародованный ведомством, был направлен на расширение инвестиционных каналов для страховых фондов и привлечение большего объема акционерного капитала в реальный сектор экономики.

Ведомство пообещало продолжить совершенствовать правила использования страховых фондов для проявления преимуществ сектора как источника долгосрочного капитала и "терпеливого капитала" для содействия социально-экономическому развитию страны.

После обнародования циркуляра несколько крупных страховщиков, включая China Life Insurance, China Pacific Insurance и New China Life Insurance, выразили решительную поддержку новым мерам, выразив уверенность в экономических перспективах Китая и состоянии рынка капитала.

Эти компании планируют наращивать долгосрочные инвестиции в акционерный капитал, уделяя особое внимание стратегическим нарождающимся отраслям, внося вклад в стабильность рынка и рост производительных сил нового качества.

В условиях глобальной финансовой нестабильности Китай принял ряд оперативных и интенсивных мер, направленных на стабилизацию рынка капитала и восстановление доверия инвесторов. Некоторые государственные компании, занимающиеся операциями с капиталом, быстро увеличили свои вложения в местные акции.

Стартовала "Монетная неделя": Как россиянам обменять мелочь на бумажные банкноты

В России началась акция "Монетная неделя" по обмену монет на бумажные банкноты

Сергей Болотов

В России началась акция "Монетная неделя" по обмену монет любого номинала на бумажные банкноты. Центробанк проводит ее ежегодно для сокращения издержек на поддержание оборота наличных денег в стране. Хотя монеты долговечнее, банкноты в итоге обходятся дешевле, они удобнее и для людей, и для техники.

В магазинах и банках, которые участвуют в акции, мелочь на обмен во время акции будут принимать без комиссии и будничного недовольства кассиров. Деньги также можно будет зачислить сразу на счет, если человек является клиентом выбранного банка. Для этого понадобится паспорт и заполненное заявление.

"На сайте МонетнаяНеделя.РФ легко можно найти удобную для себя точку. Если мелочи накопилось много, рекомендую заранее рассортировать монеты по номиналам, так их подсчет на кассе пройдет быстрее", - посоветовал представитель ЦБ Константин Демидов. Также стоит обратить внимание на условия акции в конкретном месте. Например, время обмена монет может отличаться от времени работы офиса банка или торговой точки.

К обмену принимаются монеты, выпущенные в России с 1997 года, даже с повреждениями. "Если монета деформировалась, но при этом сохранила не менее 75% своей массы, такую монету поменяют в банке. Можете смело брать ее для обмена во время акции. Монета может оплавиться или поменять свой цвет из-за температуры. Такую монету тоже можно будет обменять, но только в том случае, если удастся установить, что монета была выпущена Банком России. А вот монету полностью без изображения или только часть монеты не примут даже на обмен", - уточнил Константин Демидов.

Акция продлится почти две недели - с 7 по 19 апреля.

Биржи напоролись на тарифы. Как американские пошлины скажутся на курсе рубля и ценах на нефть

Автор проекта Bitkogan Коган: Трамп и его команда затеяли реальный передел мира

Сергей Тихонов,Сергей Болотов

Всего за неделю мировые цены на нефть рухнули более чем на 16 процентов до минимума за четыре года. Еще в среду за баррель марки Brent давали около 75 долларов, а уже в понедельник цены упали ниже 63 долларов. Виновником "торжества" справедливо называют президента США Дональда Трампа, который развязал мировую торговую войну, введя таможенные пошлины на товары почти из всех стран, имеющих экономические связи с США.

Основной американский биржевой индекс S&P 500 пережил панические распродажи во всех без исключения секторах, показав сильнейшее падение со времен пандемии коронавируса. Американский рынок потерял 5 трлн долларов - это астрономическая сумма, сравнимая с годовым бюджетом США или Китая. Рынки ждали от Трампа пошлин, но не ожидали, что они будут такими высокими. Следом за нефтью вниз пошли газовые котировки, опустившись в Европе ниже 400 долларов за тысячу кубометров. Мировые индексы и нефть потащили за собой и российский рынок. Индекс Мосбиржи к понедельнику упал на 10 процентов, а курс рубля к доллару ослабел на 2 процента.

Дополнительным фактором, придавшим ускорение падающим котировкам, стало решение ОПЕК+ в три раза увеличить темпы роста добычи нефти в мае. Вместо 137 тыс. баррелей в сутки в мае производство вырастет на 411 тыс. баррелей в сутки. С учетом апрельского наращивания производства на рынок в течение двух месяцев будет выброшено дополнительно почти 550 тыс. баррелей в сутки. Объем не очень большой, но с учетом новостного фона ощутимый.

Финансисты опасаются, что пошлины Трампа сильно затормозят мировую экономику, так как будут препятствовать международной торговле, что автоматически снизит спрос на нефть и другое сырье. А в этот момент страны ОПЕК+ добавляют стороне предложения еще полмиллиона баррелей в сутки. Естественно, рынок пошел вниз.

По мнению эксперта "Эйлер Аналитические Технологии" Андрея Полищука, пошлины США замедлят спрос на нефть в 2025 году на 470 тыс. баррелей в сутки. А мировой ВВП может замедлиться на 0,3 процента в 2025-2026 годах. В случае же более значительного влияния пошлин на мировую экономику (например, замедления глобального роста на 1 процент) динамика может уйти в отрицательную зону. Так, при таком снижении темпа роста мирового ВВП в 2025 году замедление спроса на нефть окажется в диапазоне 1,3-1,8 млн баррелей в сутки. Это плохой сценарий для России, поскольку госбюджет хотя и стал меньше зависеть от нефтегазовых доходов, но их вклад в казну по-прежнему составляет около 30%.

Пока мировые фондовые рынки "штормит", на российском все остается относительно спокойно

Но против апокалиптического сценария выступают данные по добыче нефти в самих США. Согласно данным Управления энергетической информации местного минэнерго, добыча нефти в стране в январе сократилась на 305 тыс. баррелей в сутки, до 13,15 млн баррелей в сутки - минимального уровня с февраля 2024 года. Учитывая высокую стоимость американской сланцевой и морской добычи, расти сейчас она не будет. Котировки североамериканской нефти WTI упали до 60 долларов за баррель. А именно рост производства в США расценивался как основной драйвер увеличения предложения в этом году.

По мнению портфельного управляющего УК "Альфа-Капитал" Дмитрия Скрябина, в поддержку нефтяных цен также играет риск возможного конфликта США с Ираном - без этого цены могли бы упасть ниже. Иранский фактор добавляет к цене Brent примерно 3 доллара за баррель и продолжает действовать тем сильнее, чем больше появляется разговоров о новой войне на Ближнем Востоке.

Не стоит скидывать со счетов и роль личности в истории: Трамп уже не раз показал свою манеру "закошмаривать" партнеров по переговорам, чтобы добиваться максимально выгодных условий. Фактически сейчас цены и на сырьевых рынках, и на биржах по всему миру делают спекулянты. Пока нельзя исключать, что американский президент передумает, а влияние пошлин будет не таким жестким. Последствия решения ОПЕК рынок тоже сможет ощутить не раньше мая. Поэтому пока биржевыми торгами руководят главным образом эмоции. Отчего, правда, не легче странам - экспортерам нефти, в том числе и России.

Бюджет России на 2025 год рассчитан, исходя из цены 69,7 доллара за баррель корзины отечественных сортов нефти Urals и ESPO в соотношении 78 к 22 соответственно. При этом необходимый минимум - базовые доходы бюджета - рассчитан из средней стоимости отечественной нефти в 60 долл. за баррель. В марте цена Urals составила 58,99 доллара за баррель, а после обвала в Brent она, вероятно, окажется ниже 50 долларов.

Если отскока на нефтяном рынке не случится, компенсировать недополученные доходы Минфину России придется из резервов. Также этому может помочь ослабление рубля из-за снижения валютной выручки у экспортеров сырья. Но это будет болезненный сценарий: более дорогая валюта означает разгон инфляции и реакцию в виде более жесткой политики Центробанка и дорогих кредитов.

Фондовый рынок РФ уже отыграл плохие новости и пока не будет продолжать резко падать, прогнозирует профессор Президентской академии (РАНХиГС) Александр Абрамов. "Скорее всего он останется и без существенного роста, а инвесторы будут ждать сигналов либо в виде замедления внутренней инфляции и снижения ключевой ставки ЦБ, либо каких-то позитивных шагов в геополитической игре. Но ждать, вероятно, придется 2-3 месяца", - предупреждает профессор Абрамов.

Чем больше заявлений делают Трамп и его команда, тем больше на рынке становится людей, которые считают угрозы взвинтить пошлины еще сильнее для всех несогласных просто своеобразной переговорной позицией, отмечает экономист, автор проекта Bitkogan Евгений Коган. То же самое касается угроз в адрес России на случай срыва переговоров по Украине - за последние годы из Вашингтона слышали и не такое. "Все это просто инструменты принуждения, что-то вроде кузькиной матери. Страшна эта мать! Только никто и никогда ее не видел", - говорит он.

Но легкомысленно относиться к происходящему точно не стоит, подчеркивает Коган. Многие американцы традиционно хранят свои сбережения в акциях, и огорчать избирателей по пустякам в Белом доме никто бы не стал.

"Трамп и его команда затеяли реальный передел мира, он затронет главным образом ресурсы и инфраструктуру. Уж очень им не нравится проникновение Китая во все уголки этого мира. Образно я бы назвал это изгнанием дракона из орлиного озера. Но к разным странам и подходы будут разными, это видно хотя бы по Израилю, которому объявлены пошлины в размере 17%. И премьер Нетаньяху сразу приехал в Вашингтон на переговоры. Кроме обнуления тарифов на товары из США, может обсуждаться выход китайских инвесторов из крупных проектов в Израиле. Всех деталей мы не узнаем, но некие контуры грядущих событий увидим", - заключил он.

Валютные резервы Китая остаются на уровне выше 3,2 трлн долл. США в течение 16 месяцев подряд, свидетельствуют данные, опубликованные в понедельник Государственным управлением валютного контроля /ГУВК/ КНР.

По состоянию на конец марта 2025 года, валютные резервы Китая достигли 3,2407 трлн долл. США, что на 13,4 млрд долл. США или 0,42 проц. больше, чем в конце февраля, показали данные ГУВК.

Ведомство объяснило устойчивые показатели общей стабильностью и продолжающимся восстановлением китайской экономики, эффектом существующих и новых политических мер, а также прогрессом в высококачественном развитии.

Аналитики полагают, что устойчивые валютные резервы в стране помогают защите финансовой безопасности Китая и обеспечивают стабильное функционирование его макроэкономики.

Благодаря диверсифицированному торговому партнерству, модернизации структуры внешней торговли и устойчивому росту привлекательности номинированных в юанях активов платежный баланс Китая продолжает оставаться стабильным, что укрепляет основу для стабильных валютных резервов, сказал Вэнь Бинь, главный экономист китайского банка "Миньшэн".

Тайваньский фондовый рынок обвалился более чем на 9,7%

Тайваньский фондовый рынок 7 апреля, в первый день торгов после длинных выходных по случаю праздника Цинмин, обвалился более чем на 9,7%. Более тысячи наименований акций, включая TSMC и Foxconn, оказались на нижнем пределе торгов. По итогам торгов индекс Тайбэйской фондовой биржи рухнул более чем на 2000 пунктов – с 21 320 до 19 232 пунктов.

На фоне тарифной войны, введенной президентом США Дональдом Трампом 7 апреля все азиатские рынки продолжили стремительное падение. Японский индекс Nikkei во время утренней сессии упал более чем на 8%, опустившись ниже отметки 32 000 пунктов; Южнокорейский фондовый рынок также рухнул более чем на 4% в ходе утренней сессии, что привело к 10-минутной приостановке торгов.

На Тайбэйской фондовой бирже около 97% акций достигли нижнего предела, практически весь рынок оказался в «красной зоне». Общее количество акций, упавших до нижнего лимита, превысило 1700.

В то же время курс нового тайваньского доллара на фоне обвала фондового рынка снизился всего на чуть более 0,1 НТД, оставшись относительно стабильным. Минимальный курс в ходе торгов составил 33,23.

Заменитель денег: Ценам на золото предсказали новые рекорды

Роман Маркелов

За всю мировую историю золото не стоило так дорого, как сейчас, - если, конечно, измерять его в долларах и тройских унциях. Стоимость драгметалла бьет один ценовой рекорд за другим и, похоже, пока останавливаться не собирается, следует из прогнозов аналитиков и инвестиционных банков. Покупать активы на пике цены - неверная стратегия, но, скорее всего, не в этом случае: если прогнозы оправдаются, то оправдаются и вложения инвесторов в золото даже по текущей стоимости.

Новый исторический максимум цены на золото - 3201,6 долл. за тройскую унцию (чуть больше 31,1 грамма) по июньскому фьючерсу, он был достигнут в четверг на Чикагской товарной бирже. В пятницу днем цены откатились от пика, закрывшись чуть выше 3035 долл. за унцию. При этом всего лишь чуть больше двух недель назад унция впервые преодолела планку 3000 долл., и тогда казалось, что это уже крайне много и что сейчас инвесторы начнут наконец-то фиксировать прибыль.

Жизнь оказалась богаче ожиданий. Золото - это защитный актив, оно заметно растет в цене во времена экономических кризисов и нестабильности в мире, особенно геополитической. Последней уже давно в избытке, но на новый исторический рекорд цену золота вывело решение президента США Дональда Трампа ввести торговые пошлины против почти всего мира. Он объявил о них 2 апреля, минимальный базовый тариф 10% введен для всех с 5 апреля, а индивидуальные тарифы для огромного числа государств (есть и около 50%) начнут действовать с 9 апреля.

Мировые центробанки, особенно азиатские, продолжат скупать золото в резервы, повышая спрос на драгметалл и увеличивая его цену

Безусловно, это грозит потенциальным сбоем в мировой торговле и ослаблением глобальной экономики, что повышает привлекательность золота, говорит ведущий аналитик "Цифра брокер" Наталия Пырьева. Другой важнейший фактор: ряд азиатских центробанков продолжает диверсифицировать свои международные резервы, отдавая предпочтение росту доли золота в них, указывает руководитель аналитического управления банка "Зенит" Владимир Евстифеев. Продолжается приток и в "золотые" ETF (exchange-traded funds, биржевые инвестиционные фонды. - "РГ") в рамках защитных инвестиционных стратегий, уточняет он.

Долгосрочно фактор со спросом азиатских центробанков влияет на удорожание золота заметно сильнее, чем краткосрочные всплески вроде объявления тарифной войны Трампом. Именно на этом фоне акулы мировых инвестиций повышают свои прогнозы по ценам на драгметалл. Так, прогноз по цене унции с 3,1 тыс. долл. до 3,3 тыс. долл. на конец 2025 года недавно увеличил инвестиционный банк Goldman Sachs. В Bank of America в конце марта тоже повысили свой прогноз: по мнению их аналитиков, средняя цена золота в 2025 году составит 3063 долл. за унцию, в 2026 году - уже 3350 долл.

В целом обновление котировками золота очередных исторических рекордов сместило рыночные прогнозы на 2025 год к диапазону 3,3-3,5 тыс. долл. за унцию, констатирует Евстифеев. "Мы полагаем, что золото после очередного обновления исторического максимума в перспективе второго квартала может ослабить темпы роста и консолидироваться в диапазоне 3000-3200 долл. за тройскую унцию, а к концу года - достичь уровня 3500 долл. за тройскую унцию", - прогнозирует Пырьева.

По ее мнению, драйвером роста цены драгметалла выступает геополитика (Тайвань, Украина, Ближний Восток) и высокая степень неопределенности в отношении будущего глобальной экономики. Однако даже в случае деэскалации конфликтов после победы в борьбе с инфляционным давлением мировые центробанки приступят к снижению ключевых ставок, что также окажет поддержку цене золота, снижая привлекательность инвестиций в местных валютах, - в большей степени речь идет о политике ФРС и роли доллара США, считает эксперт.

"Золото по-прежнему является "заменителем денег" и замещает вложения в наиболее надежные активы. Именно поэтому дальнейший переток капитала в золото будет снижать спрос на казначейские обязательства США и стран Евросоюза", - добавляет Евстифеев.